新年伊始，外延扩张再下一城，海印股份继肇庆大旺又一城、花城汇三期及国际展贸城项目之后公告的第四个储备项目。东方证券给予海印股份“买入”评级。
东方证券01月06日研报指出，新年伊始，外延扩张再下一城：这是近期海印股份继肇庆大旺又一城、花城汇三期及国际展贸城项目之后公告的第四个储备项目。到目前为止，公司已经储备的项目土地面积超过4400亩，规划建筑面积超过500万平米，现在这个时点，随着后续储备项目陆续公告明确，可以说，面积维度，公司未来长线、稳健增长的基础已经奠定，不会出现无米下锅、增长停滞的被动局面。
这是公司真正跨区域扩张的第一站：之前公司的扩张主要在珠三角区域。公司在这一区域耕耘数十年，理解当地的消费文化，也在当地积聚了口碑和客户。投资者一直质疑公司扩张有没有天花板，到底能不能跨区域扩张。那么公司现在以极其优惠的条件拿下这一项目，至少能够说明公司商业物业的运营能力正在更大的范围内得到业主方的认可，相信公司未来会有更多的跨区域扩张项目。未来这些异地项目若能运营成功，将完全验证公司的运营实力，公司的体量、利润也将得到显著提升。
项目条件优惠显著，未来风险可控：从公告来看，虽然没有提及项目租赁成本，但是相信，按照公司的扩张策略，这将会是又一个类似于展贸城的项目，体量大，成本极低，锁定未来若干年的成本。所以不管未来项目周边商业物业价值几何，公司已经从源头上控制住租金成本上升的风险，尽享未来项目做旺后的收益。而且公司能够突破激烈的竞争与当地政府签订战略合作关系协议并且以如此优惠的条件拿到项目，充分说明了海印基于其突出的商业运营能力的议价能力。
估值：海印现在正处于一个从中小的、区域的商业运营企业向中大的、全国性的商业运营龙头转变的拐点。从历史来看，公司有能力，有诉求；从成长空间来看，有储备项目，有政府支持；从行业趋势来看，公司匹配目前在二三线城市布局城市综合体的大趋势，能享受租金持续提升的行业趋势。目标价26元。
