事件：
海印公司今日公告成立肇庆鼎湖海印又一城商业有限公司，注册资本1 亿元，用于商业项目的建设、招租和运营。
研究结论：
鼎湖项目落定不远：从公司过去国际展贸城、肇庆大旺又一城等项目的经验来看，公司一般都是先成立项目管理公司用于项目的获取和运营，一段时间后通过招拍挂等方式获得项目。由此经验来看，我们相信公司在肇庆鼎湖地区将有项目可以预期；从管理公司的名称来看，也将是面积较大的城市综合体项目；
储备项目充足：如果新项目顺利落实，这将是近期海印股份继肇庆大旺又一城、花城汇三期、国际展贸城项目以及上海周浦项目之后公告的第五个储备项目。到目前为止，公司已经储备的项目土地面积超过5000 亩，规划建筑面积超过540 万平米，现在这个时点，随着后续储备项目陆续公告明确，可以说，面积维度，公司未来长线、稳健增长的基础已经奠定，不会出现无米下锅、增长停滞的被动局面；
公司经营模式兼具快和稳：我们现在推荐海印的逻辑在于两个方面，一方面公司后续储备项目纷纷落实，项目成本极低且长期可控，未来每年的增量均较大且明确，外延扩张带来的较快的业绩增长；另一方面，公司独特的收租模式，规避了传统依靠外延扩张的增长方式的一些风险，通过合同锁定成本和收入，收入和毛利率两条线不会受到景气下滑影响，存量项目又能够稳定提租，带来稳的一面。
投资建议：海印现在正处于一个从中小的、区域的商业运营企业向中大的、全国性的商业运营龙头转变的拐点。从历史来看，公司有能力，有诉求；从成长空间来看，有储备项目，有政府支持；从行业趋势来看，公司匹配目前在二三线城市布局城市综合体的大趋势，能享受租金持续提升的行业趋势；从模式来看，无传统商业模式的培育拖长、租金上升、毛利率波动的风险，项目风险基本可控。维持公司买入评级，目标价26 元。
