目前合肥百货已形成了以百货为龙头，以超市和家电为两翼，以农批市场为特色的业务模式。业务范围涵盖合肥、巢湖、蚌埠、铜陵、黄山、亳州等地区。
安徽省内市场仍将继续是公司的重点市场，公司尚未进入的芜湖、安庆、淮北等地区将是重点开拓的目标地区。随着城镇化的不断推进和产业的不断升级，安徽省经济发展水平和消费增长将继续保持快速增长势头，公司亦将因此继续大受裨益。
零售主业沉着应对竞争，稳健布局新店
金鹰、银泰等高端门店在合肥的开出对公司门店带来了一定的竞争压力，目前公司正以此为契机对部分门店进行合理提档改造，主动适应消费升级，同时，公司也将延续门店间的定位差异以满足不同消费群体的消费需求。
农产品交易市场渐成公司业务和盈利的新亮点
经营农批市场是公司拓宽零售主业、延伸产业链的有益尝试。随着市场经营规模的扩大，公司的盈利能力也将有望得到进一步提升。
投资建议及评级
我们预计公司2011至2013年营业收入分别为86.39亿元/101.61亿元/121.31亿元，同比增速分别为22.34%/17.61%/19.4%；剔除2011年拓基地产等股权转让收益，公司2011至2013年主业贡献归属于上市公司股东净利润分别为3.83亿元/4.76亿元/5.93亿元，分别同比增长33.92%/24.28%/24.47%，主业贡献全面摊薄每股收益分别为0.74元/0.92 元/1.14 元。给予其2012年20-22倍PE，对应合理股价为18.4-20.24元/股。给予“推荐”评级，12个月目标价19.5元/股。
