永辉超市成立于2001年，总部位于福州，是一家以经营生鲜产品为特色，以大卖场、卖场及社区超市为核心业态的全国性连锁超市企业。尽管成立时间较晚，但公司凭借以生鲜为特色的差异化竞争策略以及高超的供应链管理能力，成功实现了后来居上，其独特的经营模式被国务院七部委誉为中国"农改超"推广典范。
永辉是国内最具成长潜力的超市领军企业，目前正处于门店快速扩张、规模迅速成长时期，其主打的安全、新鲜、低价、便利的生鲜定位成功抓住了老百姓的"民心"，具备成长为中国"沃尔玛"的实力与潜质。
公司凭借独特的生鲜差异化竞争模式近年在全国异军突起，2011年公司占大卖场业态市场份额为2.9%，并每年以0.5-0.6个百分点的速度快速提升。目前，公司在福建、重庆地区已取得龙头地位，并在北京、安徽、河南、江苏、四川、辽宁、贵州等区域快速扩张。参照国际超市同行的发展轨迹，高华证券认为永辉有望在零售效率环的推动下呈现强者恒强的格局。
生鲜品类杀手在中国大有可为。农产生产规模化集约化、流通现代化是未来发展方向，消费者对生鲜产品绿色、健康、安全、品质的追求为公司生鲜品牌化、精细化运营提供了基础。对比美国的生鲜和有机食品零售商WholeFoodsMarket的发展历史，其仅以311家的门店便实现了100亿美元的销售额和超过130亿美元的市值，其高达35%的毛利率、6万元/平米的平销、35倍PE的估值中枢为永辉超市生鲜的长期增长展示了空间。
高华证券使用PE/Growth估值方法，预计2011－2014年公司EPS分别为0.63、0.88、1.23、1.73元，2012－2014年EPS复合增速为40.3%，参考超市行业目标PEG和国际超市龙头的估值历史轨迹，高华证券认为公司凭借独特的商业模式和较高成长性，可以给予10%的估值溢价，得到公司合理的PEG倍数为0.99，隐含2012、2013年预期市盈率分别为40、28倍，隐含12个月目标价为35.10元。
风险：异地扩张门店经营低于预期；公司远高于同行的正的营运现金流投入（生鲜模式决定其对供应商占款能力较同行更弱）可能导致借款和财务费用高于预期；通胀下行影响同店销售额增速；人工和租金成本上行侵蚀盈利能力。
图表84: 永辉超市门店扩张历程
