记者 冯尧 在两大支柱业务去年皆不理想的背景下，债台高筑的华侨城（000069.SZ）计划实施高达252亿元的融资。据悉，华侨城计划为参控股公司提供172亿元额度的借款担保，并计划向母公司申请新增80亿委托贷款额度。
华侨城17日公告显示，董事会同意公司及控股子公司2012-2013年度为公司参控股公司合计提供172亿元额度的借款担保，其中公司合并单位之间贷款担保额度为171.75亿元。
对于此次大规模担保融资，华侨城集团新闻发言人关山对《证券市场周刊》记者解释称，公司是基于控参股子公司中部分因尚处于建设期或运营初期，股东提供担保有利于子公司获取低成本的资金，降低公司财务费用。
为子公司担保的同时，华侨城还拟向华侨城集团公司（母公司）申请在现有委托贷款规模下再新增不高于80亿元的委托贷款额度。贷款利率按市场条件不高于公司同期向金融机构贷款的利率。
华侨城公告称，拟新增80亿委托贷款额度，主要是为满足业务发展资金需求，进一步降低财务费用。至于将会用在何处，关山表示，目前尚未确定，80亿新增额度公司将根据实际资金需求、合理衡量资金成本后，审慎确定实际用款。
本就负债持续高攀的华侨城，在继续大规模的融资之后，财务状况更令人担忧。事实上，华侨城两大支柱产业——旅游综合业务和房地产业务皆不太理想。
在旅游综合业务方面，根据其2011年报公布的数据，公司旗下主题公园（包含旅行社及酒店）共接待游客2430 万人次，同比增长21.5%，创历史新高，而且营业成本同比减少了26.1%至36.5亿。
游客数量劲增加而成本下降，本应有助公司营收以及毛利率提升，但蹊跷的是，华侨城旅游综合业务实现收入却较2010年下降32.96%，仅为63.33 亿元；毛利率为42.30%，较2010年下降5.42%，表现并不理想。对于营收和毛利率双降，年报中解释称：“由于公司适应国家宏观调控政策及市场形势及时调整产品结构，旅游综合业务收入有所减少。”
而在房地产业务方面，营收同比增长45.51%，毛利更是飙升63.03%，但这掩盖不了其财务压力继续高攀的现状。
华侨城目前持有现金61.3亿元，显得囊中羞涩。但更令人担忧的是，《证券市场周刊》记者发现，其短期借款金额从2010年的44.3亿元飙升至63.8亿元，一年到期的非流动负债从2010年的1.76亿元升至2.28亿元，而其账龄为1年的应付账款金额由2010年的25.2亿上升至31.1亿，资金缺口之大，可见一斑。
另外在库存方面，据公告披露，华侨城目前的存货规模已由2010年的195.74亿元猛增至317.37亿元，达到历史最高点，其今年将面临巨大的去库存化压力。
