银泰百货业务步入收成期，未来几年盈利增速有望加快。
于浙江省百货业拥有领导地位，受惠当地中产阶层消费力上升； 百货店店龄较新，未来几年将步入收成期，盈利可望快速增长；预料下半年同业销售增长将回升至中双位数水平。
我们于4月5日曾推介于江苏省百货业有领导地位的金鹰，主要看好其受惠江苏省居民消费力快速上升、业务扩张至二三线城市以维持盈利高增长，以及自营店面积占比提升有利毛利率趋升。股价于推介后曾高见22.15港元，最多累升10%。
另外，与金鹰实力相当的银泰百货亦可留意。银泰的定位瞄准中产阶层的消费市场；目前拥有28间门店，其中17间位于浙江省，6间位于湖北省，两地GDP及零售销售额增速均高于全国平均水平，业务可受惠当地中产阶级消费力快速增长。公司正逐步开拓安徽及河北省市场，以捕捉当地经济起飞带来的发展机遇。另外，银泰旗下的百货店年龄较新，13间分店于08-09年开业，至今开始步入收成期，未来几年盈利增速有望优于同业。
内地百货业于今年首季陷入盈利低潮，银泰亦未能幸免，同店销售增速跌至9.1%，但预料下半年随着内地经济逐步回暖，同店销售可望回升至中双位数水平。市场预期，公司未来两年每股盈利增长16.4%，今年市盈率为15.5倍，较历史平均低三成。技术上，股价挑战11.00港元阻力失败后跟随大市回落，预料9.20港元具初步支持。
