十天之内，国际两大评级机构标准普尔和穆迪相继下调绿城的债信评级，缘由简单：绿城今年面临着200亿元短期债务（包括约45亿元信托贷款）再融资的压力，而其2011年年底的现金余额仅为59亿元。
一时间，这家明星开发商的资金面再度给人以风声鹤唳之感。不过此时的绿城或已不像去年底那样摇摇欲坠。绿城中国首席财务官兼董秘冯征在接受采访时表示，目前绿城的财务状况已有了很大改善。公司负债预计已经从148%下降至120%左右，而今年的目标是把负债率降到100%，预计还会转让2个以上项目，但现在不方便透露具体的项目信息。
据了解，绿城两度出售项目给SOHO中国后，双方可能还有后续动作。有知情人士称， SOHO中国已有意收购绿城位于静安寺区域的东海广场二期和三期。
“日子比以前好过多了”
与资金链安全牵扯的200亿元巨额债务，再度将绿城推到了舆论的暴风眼中。不过据记者了解，对于此番被降级，绿城方面甚为不满，并直指对方“用心险恶”。
“穆迪的评级是假设公司短期债务全部还掉，但这种假设不现实。”绿城中国首席财务官兼董秘冯征介绍称，绿城150亿元左右的短期债务由50多笔银行贷款组成，分散在一年中的不同时期，不会一次性全部到期，且是可以通过再借、续借来持续偿还的。
在冯征看来，债务每年都可以续转，评级公司明明知道这一点，还硬是把它与59亿元现金余额作对比，用心有点险恶。
“过去10年，绿城都是这样做的，通过债务续转，就过关了。”冯征称，绿城的负债率总是那么高，证明了以往再借款项比还的要多，当然，更说明我们是借的到钱的。公司目前还剩下260亿元的银行授信额度。
按照他对外的公开表态，真要到万不得已的时候，绿城不排除向银行借款来偿还信托债务。“但公司要降低净负债率，所以不愿再借，更何况通过出售项目，目前绿城的财务状况已有了很大改善。”冯征如此表示。
去年底摇摇欲坠的绿城，通过“卖儿卖女”抛项目似乎真扛过来了。据冯征介绍，在包括4月初出售给SOHO中国的上海天山路项目，绿城在已出售的6个项目中，回笼了近60亿元的现金。另考虑到项目本身的贷款，这对绿城现金流的影响可以达到120亿元。
“现在日子比过去好过多了，已经可以稍微轻松一点了。”绿城内部人士也对记者透露称，去年11月份以来，绿城就已经开始支付此前拖欠的款项。而去年底30亿元左右的到期信托偿付后，绿城并没有通过发行新的信托产品以偿旧债。4月17日绿城转让天山路项目，已能接受SOHO中国分批付款，这也证明其资金状况确较去年底有所改善。
然而，绿城目前出售资产所获得的现金并不足以解其燃眉之急，在完全纾困之前，还需解决多项资金难题。
“绿城若要确保大量未完工项目能及时交付，也需要资金，而公司未确认收入的预售项目在去年年底已达455亿元，正处于高位。”穆迪分析师邹吉明表示，绿城的存货和开发中房产价值高达847亿元，这同样另人担忧。绿城去年的合同销售额仅355亿元，这意味着其消化库存的时间将会远远超过一年。
此外，邹吉明还称，由于限购令尚未放松，同时紧缩的信贷环境继续抑制一二线城市高端住宅的需求，而绿城在这些城市有大量项目，所以短期内其疲弱的业绩较难恢复到过去的正常水平，绿城的评级可能会被进一步下调。
再卖2个以上项目来自救
如何加快资金回笼，依旧是眼下绿城所面临的最大难题。原本死咬价格不松口的绿城，已经开始暗降或以团购低价等方式自救。
记者近日收到上海区域中介人士黄先生的短信显示，绿城在上海的黄浦湾项目正在以团购七折的价格销售。随后电话黄先生，记者获知，“如果诚心想购买，六折也可以搞定。”
上海网上房地产数据显示，黄浦湾1号楼、2号楼于2010年1月共推出86套房源，对外报价为10万元/平方米。但开盘两年以来，该楼盘的销售速度缓慢，其中2011年全年仅成交6套，2012年至今只成交了4套。
早已有迹象显示，作为此轮房地产调控最后一个坚守价格底线的房企，绿城已启动实质降价行动来努力销售。早在去年11月5日，绿城旗下的三大楼盘西溪诚园、明月江南和翡翠城，就曾组织了一场阿里巴巴专属看房活动，优惠达9.2折。几天后，绿城又与杭州福建商会达成战略合作意向，向商会会员提供9折优惠。不少人在此轮活动中出手，其中有人更是大手笔一次买进5套房产。
而在北方市场，如在鄂尔多斯，绿城亦频频降低其价格底线。据记者了解，在绿城和当地城投合作的楼盘甚至出现了更低的折扣。如果说明是城投的员工，一次性付款的话，折扣也可以降到6-7折。
“他们减存货的迹象还是比较明显的。”有分析师指出，从绿城披露的2011年业绩中可以发现，尽管绿城存货量依旧高企，但是同比还是有所减少。去年绿城的流动资产从2010年的93.5亿上升至127.6亿；而非流动资产则从2010年的1240.7亿降至1152.1亿。存货减少了近100亿，而流动资产增加了约34亿。
