继博纳影业上周牵手新闻集团之后，电影业再现资本潮涌。
5月21日，大连万达集团宣布，与全球第二大院线集团美国AMC影院公司签署并购协议，购买该公司100%股权，并承担该公司债务。万达集团总共为此次交易支付31亿美元，包括并购总交易金额26亿美元，以及并购后投入不超过5亿美元运营资金。
万达集团董事长王健林表示，“并购完成后，万达集团将成为全球规模最大的电影院线运营公司，占有全球行业10%左右的市场份额。”
光线传媒总裁王长田认为，“对于万达来说，收购行为将使得企业的机会成本降低，文化产业出海有政治意义，有利于万达院线在国内加快上市步伐”。
但新影联副总经理高军则表示，“如此高的收购价码相当于国内近两年的票房总和，不知道万达用来收购的钱从哪来，另外，收购之后的回报将如何实现。总之，这真是一笔需要长期投资回报的生意。”
万达集团未就美国AMC影院的高负债做出评论，根据穆迪一份公开报告，美国AMC影院有一笔2012年到期债务高达2.15亿美元。
在赞许和质疑声中，万达对AMC影院的收购已经落幕。变身巨无霸之后的万达院线，能否实现投资正向收益，仍存在极大变数。在国内“风生水起”的万达院线模式，也无法在美国复制。
高负债重压AMC
2010年上半年开始，万达集团与AMC公司股东及管理层洽谈并购事宜。2012年3月，该项目信息报告取得国家发展和改革委员会的确认。双方签约之后，万达集团将完成中国政府有关部委相应审批，同时，该交易在取得美国政府相关机构审批后正式交割。
美国AMC影院目前拥有者为一个投资集团，包括Apollo投资基金、摩根大通合伙人、贝恩资本投资者、卡莱尔集团和其他人。大连万达目前主要在与Apollo投资基金及摩根大通合伙人进行谈判。AMC估值大约为15亿美元。
最终，收购AMC100%股权并承担该公司债务，万达集团支付了26亿美元，这比之前市场预估值溢价73%。对于最终溢价收购，万达方面并未作出解读。王长田称，按照收购惯例，100%的全额收购本身就会溢价的。王长田称，通过对王健林过去多年的观察，他绝对不会做亏本的生意。
在万达集团溢价收购的背后，美国AMC影院的经营状况浮出水面。
美国AMC影院公司为世界排名第二的院线集团，2011年收入约25亿美元，观影人数约2亿，员工总数2万人左右。AMC公司旗下拥有346家影院，共计5028块屏幕。
然而，拥有如此规模的美国AMC影院，却长期处在亏损状态中。美国AMC影院2011年亏损8270万美元。美国AMC影院公司相关人士对此解读称，公司此前一直是高负债运营，因此，过去数年，公司的收益大多是用以填补了债务窟窿。
由此，高军认为，结合过去多数国外并购案例来看，从管理上、资源整合等问题上，国内企业都会在海外遇到一些麻烦。万达收购之举，存在极大隐忧。
