传统零售面临四重困境，未来将何去何从？
在宏观经济增速下滑以及行业本身经营模式、渠道变革存在诸多问题的背景下，传统零售行业增速放缓的趋势已无悬念，资本市场也面临着零售行业的投资困境，我们认为传统零售正面临着成长瓶颈，以往单纯依靠开新店带动盈利增长的模式将面临压力，总体来看传统零售的困境集中在以下四点：1)业绩增速与宏观经济相关度高，抗风险能力低；2)联营模式弊端凸显，同质化现象严重；3)租金人工持续上涨，传统零售面临成本之殇；4)新业态发展迅猛，冲击传统零售市场份额。
专业市场、网络零售、购物中心将引领行业变革。
分析目前零售业所面临的成长瓶颈，我们认为最重要的变革动力将来自零售新业态的迅猛发展、多元化经营模式的形成。新业态和经营模式颠覆性变化都将是推动行业再次提速的重要因素。我们认为专业市场、网络零售、购物中心等新业态将深刻改变未来零售渠道格局。
下半年行业基本面有望见底回升，新业态孕育结构性投资机会。
在下半年整体宏观经济环境有望见底回升的背景下，建议重点关注两条投资主线：一新业态孕育的结构性投资机会。这些新业态内生增长能力更强，业绩确定性更高。看好兼具防御性和成长性的专业市场子行业，重点推荐海印股份、海宁皮城；看好在二三线城市发展购物中心业态的区域零售商，因为二三线城市的购物中心在经济下滑的背景下内生增长能力和防御性更强。重点推荐文峰股份、步步高；看好网络零售行业的迅猛发展，重点推荐在供应链、物流、IT系统方面具备优势的苏宁电器。二宏观经济见底回升过程中的弹性品种，推荐欧亚集团、广州友谊。
