调控大棒下，备受煎熬的绿城中国（以下简称“绿城”）再度“断腕求生”。
6月8日，绿城在大本营杭州宣布，与香港房企大鳄九龙仓集团（00004.HK）（以下简称“九龙仓”）签署战略合作协议，首先，近日将向九龙仓配发约3.3亿普通股，每股作价5.2港元，较绿城前一交易日收盘价5.35港元折让2.8%（较前十个交易日平均价格折让4.1%），并获得17.16亿港元；第一次配股完成后，将再度向九龙仓配股约1.62亿普通股，价格亦为5.2港元/股，并获得8.42亿港元。两次配股完成后，加之之前持有绿城少量股份，九龙仓将共持有绿城24.6%股权，一跃成为其第二大股东。
配股的同时，绿城亦向九龙仓发行25.5亿港元可换股债券，其中约定，前三年九龙仓不得将该债券转股，第四年后方可转股，转股价为7.4港元/股，该债券的年利率为9%，略低于之前港资房企热衷的优先票据年息，而绿城有权在任何时候赎回该债券。
此番配股、发债完成后，绿城将获得约51亿港元资金，所得款项将用作一般企业用途、偿还贷款或作一般营运资金。这是绿城陆续变卖数个项目解决资金饥渴后，最新的融资手段。
“这对我来讲，肯定是一个重大的决定，但不是一个太痛苦的决定。”绿城董事长宋卫平表示：“相较有成千上百亿的房子卖不掉，这是一个非常好的决定，可以认为宏观调控取得了一个阶段性结果，终于逼着绿城要做股本改造了。”
业内分析人士则认为，此番融资，不同于绿城之前变卖单个项目，而是以稀释大股东的股权为代价，引进战略投资者，并获得巨额资金，助其暂渡“生死劫”；未来，绿城或将从一家高负债公司变为一家低负债公司，并向轻资产转变，亦将抛弃之前的非理性扩张，走向稳健型企业。
壮士断腕 暂渡生死劫
自被冠以“最严厉的调控”来袭后，开发商以往舒坦日子戛然而止，接踵而来的是房子滞销，成交量被拦腰折断，库存量不断高企，资金链日趋紧绷。尤其以高端产品为主、主战场集中在一线城市的开发商大佬们，更是尝到了“高处不胜寒”的滋味，被“限购”政策击中命门，损失惨重。绿城便是其中之一。
调控政策不断发酵，令多事之秋的绿城频陷舆论漩涡。从去年 “海航30亿收购绿城”的传闻开始，关于绿城的负面消息铺天盖地而来。银监会的一次例行信托调查，很快被媒体放大为“银监会调查绿城”；由于绿城负债率一度高达163%，紧接着“绿城将从香港退市”的传言再度发酵……各种利空传言，令绿城股价一度急挫30%，此后便一蹶不振，始终在5港元左右徘徊（调控前约为8.5港元左右）。
困则思变，在宋卫平掌舵下，绿城开始了一场前所未有的转型自救之旅。
2010年9月，绿城成立“绿城房产建设管理有限公司”，向“代建模式”转型，即委托方出钱或地，绿城出人出品牌，向委托方收取相应的管理费用。这种模式的好处显而易见，品牌输出和管理输出，是绿城的核心竞争力。通过这种模式，绿城的业务重心完全回归到了专业开发和服务上，向轻资产方向转型。
但该模式并未将绿城从水生火热的生死劫中解救出来。“代建项目受整个行业的影响，我们所有的‘地主’都碰到了一个危机，本来请我们去做代建的单位也想做一些比较好的房子，但改善型、中高端市场全部受压，所以这个代建会变得艰难一些。”宋卫平称：“另外一块代建就是保障房、安置房的代建，当然它的盈利模式是一个社会公益模式，而并非是一个纯粹的商业模式。所以代建模式也有待于宏观调控的微调以后，看看市场的情况会有什么变化。这个代建模式是在2010年的上半年左右提出来了，那个时候市场还是一个非常好的市场，现在情况有所变化，需要一段时间的培育。”
代建业务受调控影响，进展缓慢，暂时并不能带来现金流，因此绿城不得不使尽浑身解数筹钱。去年6月，绿城联合中国投资有限公司（简称中投公司）旗下的建银投资以及全球知名私募股权基金公司美国黑石，共同成立合资公司，注册资本为20亿元，绿城房地产、绿城阳光、建银投资、黑石分别出资4.8亿元、1.2亿元、12亿元及2亿元。绿城集团副总经理罗钊明任新公司总经理，并投资城镇化建设及养老社区建设。尽管绿城多次强调，成立新公司并未涉足房地产，但业内人士认为，此举旨在输血绿城。
在找投资人的同时，绿城不得已“断腕求生”，变卖旗下项目以获取运营资金。据了解，去年年底至今，绿城中国已向SOHO中国出售了其全资子公司杭州绿城合升投资公司100%股权，作价10.4亿元；今年1月5日，又将旗下的无锡绿城湖滨置业公司的51%股权，作价5100万出售给融创中国；另外，去年还出售了三间联营公司的全部或部分股权。上述五项目的股权转让给绿城中国带来了32.4亿元。此前，绿城财务总监冯征告诉记者：“未来的融资除了银行贷款，主要还是靠出售项目股权。”
在6月8日的新闻发布会上，绿城副董事长寿柏年称，面临今年严峻的市场环境，绿城的发展主线是“图生存、促转型”。所谓“图生存”主要指三方面工作，第一，全力促进销售，把销售作为今年绿城“图生存”第一位的工作，努力争取实现全年400亿的销售目标；第二，主动的出资部分项目，通过腾挪加快现金流回笼，合理的瘦身，出售的目标是100亿元；第三就是引进战略投资者，来改善公司的股本结构和内控机制，迅速降低负债率。
