降息给股市带来的刺激没有维持多久，下半周市场再度陷入震荡。很多市场人士认为，经济复苏还有很长的路要走。二级市场上，已沉寂了一段时间的消费类个股也开始重新走强。在这一背景下，本栏目将目光投向了文峰股份。这是江苏南通地区最大的商业零售企业。
文峰股份目前是南通地区最大的商业零售企业，主要从事百货、超市、家电销售专业店的连锁经营业务。2011年，公司实现营业收入64.42亿元，同比增长14.31%；实现利润总额5.84亿元，同比增长19.11%。公司的收入主要包括商业综合体（即积聚了百货、超市、家电连锁等多种业态的购物中心）、单体超市、单体电器销售门店和加盟费等几项。其中，商业综合体模式贡献的收入占比在80%以上，且为公司未来的发展方向，而其他几项业务占比较小且增长较为缓慢。因此，本文的重点研究方向就是公司的商业综合体模式。
截至2011年底，公司有11家商业综合体，这种多业态购物中心的发展方式，是在购物中心内组合经营百货、超市（包括精品超市或综合超市）和电器专业销售三种业态。这种由百货、超市、家电业态构成的城市综合体或购物中心的主力店，能够形成协同效应，能够满足消费者一站式购物的消费需求，竞争力较之单纯的百货或超市更强。
我们可以从两个角度来分析这种模式的增长潜力：第一，看扩张速度；第二，看单店利润的提升。
目前，文峰股份的布点方向，是江苏的三四线城市，尤其是苏北。在三四线城市，这种购物中心往往能够成为当地的著名地标。由于三四线城市的竞争相对较为和缓，大型的优质零售终端供给稀缺，因此公司的扩张很容易受到当地消费者及政府的欢迎，获得政策上的优惠，比如说拿地成本较低。
此外，公司去年收购了上海文峰、文峰城市广场以及竞拍大丰的土地，这些都将成为公司未来外延增长的动力。预计公司未来将主要以每年约3-5家购物中心、2-3家大卖场的速度和形式进行外延拓展，公司购物中心模式已经得到成功验证，未来丰富的储备项目将为公司的高增长提供保障。
除了开辟新门店，文峰股份在既有门店的改进上也有不小的空间。
为了适应购物中心业态的定位，公司对于目前运营的成熟门店进行针对性的调整。比如说，南通文峰大世界南大街店3月中旬开始改造，预计将于年底结束，改造后面积增加约1万平米，主要增加影院、餐饮等配套服务，该百货商场将向购物中心转化，内部结构全面升级，引进了星巴克、欧米茄、CR等国际大牌，可能会对短期客流带来影响，但改造后的景气度提升值得期待。又如东新文峰，去年也对商品结构进行了大调整，扩大了柜位业绩；上海文峰广场去年也进行了商品结构和经营布局调整，引进了佰迦乐大光明电影院，填补了金桥地区没有影院的空白，增加了广场的人气；南通文峰采批公司去年共引进品牌120多个，淘汰品牌100多个，品牌成活率达到了95%以上，并将优势品牌延伸到分店。这些内部升级、调整将为今年门店同店保持较快增速提供保障。
