曾几何时，许家印和其恒大帝国曾主演中国房地产史上最悲情的一幕。且那次悲局有可能带来的后果，已不仅仅是“损害品牌形象”如此简单，而是事关企业生死存亡。
2008年，当全球金融危机让恒大地产的首度上市计划受阻时，许家印也曾面临四面楚歌，他被心怀叵测的对手描述为“冒险家”、“野心膨胀者”，被一些舆论视为那场全球地产江湖巨变的“牺牲品”。在舆论的渲染中，向来意气风发的许家印被蒙上了更多“悲壮”或者说“悲情”色彩。
金融危机前大圈地
2006年，被媒体称为“内地房地产企业香港上市年”，这年先后有富阳中国控股、世贸房地产、绿城中国、盛高置地等内房企在香港上市成功。
这一年的恒大地产，成立届满十年，刚刚进入“迈向国际、跨越发展”的第四个“三年计划”。当时的恒大还尚未进入行业前十，许家印只在华南小有名气，恒大被称为“华南五虎”之一。
这年的6月，恒大正式筹备上市。拿到9亿美元资金的恒大开始大举圈地。其用一年半的时间，从广州走向了全国22个城市。而万科扩展到29个城市，用了十年时间。
随着全国化扩张，恒大的土地储备也呈“几何级数增长”。截至2007年年底，恒大土地储备较之2006年增长九倍。大量的土地让许家印和他的恒大地产被骤然推至镁光灯下。
《投资者报》记者查阅资料发现，当时关于恒大地产土地储备的一组数据曾被媒体广为乐道。“这个此前10年间累计销售面积只有200万平方米、2007年前9个月销售额只有23亿的地产商，却在2007年年底将土地储备升至4580万建筑平方米，成为内地"房企之最"。”
如此狂飙突进式的圈地速度正是许家印想要的。据称许在恒大内部倡导的就是“夸父精神”：以超常规、跨越式发展来迎合市场出现的千载难逢的机会。
看到恒大的迅速“崛起”，一些媒体迫不及待地为恒大描绘了一幅风光无限的上市之路。
一则报道说，这家中国最大的民营房地产开发商之一IPO后，中国富豪榜将会出现一个新名字。
IPO生不逢时
“拐点”在此时骤然出现，虽然仅一年之隔，但2008年的中国房地产已非2006年之风光模样。这年，世界处于金融危机期，“敏感”的中国房地产随之迅速进入调整期。
2008年3月，恒大地产启动了全球路演并公开招股，市场对其估值高达1200亿至1300亿港元。这也意味着，恒大地产在港成功IPO后，许家印的身价可能在800亿港元左右，有望成为内地新首富。
但金融风暴让这场酝酿已久的上市蓝图化为泡影。国际基金开始惧怕因房地产风险引发的次贷危机令其血本无归。压低恒大招股价格成为大摩等投资方的杀手锏。
同时港股恒生指数自2007年12月创下31000点纪录之后掉头直下，到3月13日恒大正式招股时，恒指已跌去了30%。恒大连续多日在香港媒体刊登整版广告，但期间港股一路急跌。3月20日，恒大地产在香港联交所网站发布公告，宣布中止上市计划。
“当时我们在美国开了个会，中午时分，我决定暂停。”许家印曾说道，“我们本来想融资15亿美元，并且已经有了7亿至8亿美元的订单，但当时基金和一些机构投资者的报价远低于恒大最低询价3.5港元/股。”
表面看起来，这是一个“错误时间”引发的灾难。但事实上，很多分析人士认为，这是资本市场不再愿意为类似恒大这样的房地产发展模式买单。
