万达斥资26亿美元收购美国第二大连锁影院公司AMC的新闻还喧嚣未息，6月5日俄罗斯新闻社又曝出消息—万达拟投资30亿美元发展俄罗斯北高加索旅游业。一个月之内连续海外拓展的大手笔，让人对万达的种种猜测、质疑纷纷而起。万达此番动作究竟寓意何在?这会是万达未来前途无量的基石，还是终究会成为压断其资金链的稻草之一?
忧大于喜
2012年5月21日晚上7点，北京国贸万达影院售票处相比白天的清净，此时热闹非凡，《复仇者联盟》、《黑衣人》都是当日热映影片。只是此时前来观看电影的人或许还并不知道，历时两年艰苦谈判后，就在当日上午，大连万达集团和全球排名第二的美国AMC影院公司已经签署并购协议。此次并购总交易金额为26亿美元，其中包括购买公司100%股权和承担债务两部分。同时万达承诺，并购后投入运营资金不低于5亿美元，万达总共为此次交易支付31亿美元。至此，这位连续三年蝉联国内票房冠军的领先者，升级为全球最大的院线商。
然而国人已经经历过太多次“蛇吞象”的并购案例，此次事件一经曝出，社会上担忧的声音已经远远高于欣喜。根据凤凰财经网发起的一次由3261人参与的网络调查结果显示，52.56%的人认为万达收购AMC前景堪忧，盈利能力有待验证;18.52%的人认为不好判断，要视结果而定;仅有28.92%的人认为前途光明，万达院线步入新台阶。
作为美国排名第二的院线，公众对万达的担忧绝非仅限于海外并购管理、文化融合难度(万达集团董事长王健林表示，并购后AMC的管理层及整个经营团队将无人事变化，但双方会互派1到2人的高层到对方董事会任职)，而是AMC本身已经深陷“亏损泥潭”。
英国欧典院线大伦敦地区经理杰夫·沃德表示，AMC正面临不小的亏损。2011年第四季度亏损达7300万美元，2011年全年亏损8270万美元。再加上目前整个美国电影院线市场的下滑趋势，在中国躺着都赚钱的院线生意，在美国可谓是头疼不已(根据“好莱坞在线”数据，美国2011年观影人次减至13亿，为16年以来最低)。
北京大学文化产业研究院副院长陈少峰告诉《新领军》：“美国电影市场基本上已经达到稳定状态，每年票房收入在95亿美元到98亿美元之间，从增长性看很难有明显的大幅增长，甚至还会出现下滑。”尽管王健林一再强调AMC的亏损并非是管理出现问题，而是负债过高。但没有人事、管理模式变动的并购，无法扭转的大环境，在惯性使然下AMC短期内也终难扭亏为盈。
另外，严格上说企业产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展，如当年联想收购IBM就是想借品牌效应进军全球市场，可对于地域性相对较强的院线来说，万达此番海外收购能为其产生何等效益并不明显。
在万达收购AMC新闻发布会当天，细心的人会发现当日包括中国银行、中国工商银行、招商银行、北京银行等在内的八大银行均有代表出席。与银团出席壮大的场面相对的另一面是业内人士对万达的财务风险担忧。
利用杠杆原则并购企业在商业案例上并不少见，但这种利用100%外来资金的做法却实属罕见。更何况万达收购的是业绩正处于下滑期、经营状况出现巨额亏损的企业。这种情况下能否实现商界上常见的四两拨千斤，取得异常回报仍是一个未知数，这就更不禁让人为其捏了一把冷汗。而随后6月初将触角又延伸到海外旅游业的做法，更让其资金链成为公众关注的最大焦点。
但与担忧相对应的也有业内人士对王健林本人的了解所产生的信任。盛世影业总经理高军在接受《新领军》采访时就表示，银行的确不会凭空支持万达，但万达高层多年来一直很具备战略性，且拥有一个非常强大的智囊团。光线传媒有限公司总裁王长田也声称，通过其对王健林多年以来的观察，王健林是不会做亏本生意的。如此说来万达在进行收购之前势必会经过缜密的思考和衡量。
