与之相比，森马在发布的业绩预告中显示，上半年的净利润将同比下降35%~45%，盈利为2.4亿~2.8亿元。搜于特何以可以在行业整体增速放缓的情况下仍旧保持高增长?而这高增长的可持续还有多久?
中报优于森马
起家于东莞的搜于特以“潮流前线”单一品牌悄无声息地抢占了大众休闲服饰国内三、四线城市的空白市场。在大众休闲服的国内领军企业美邦和森马在一、二线市场不断遭到国际品牌的冲击之时，搜于特却不断复制着此前美邦和森马的扩张模式。就目前来看，外延扩张似乎仍旧是休闲服饰高增长的“不二”法宝。
国海证券分析师刘金沪分析指出，上半年搜于特总门店数约为1600家，外延扩张速度达到8%。从渠道模式来看，加盟渠道与自营渠道较上年同期分别增长47.11%、60.95%。分地区看，公司华南区域增长110%，显示出强势区域在店铺数量和质量上不断开拓的地域控制优势。
据搜于特的中报显示，为了能够快速抢占市场，今年上半年搜于特仍旧加大了加盟渠道的扶持力度。中报显示，公司通过一系列货款信用额度、装修补贴等措施扶持加盟商开大店、多开店;对2012年新开加盟店要求达到200平方米以上，鼓励开设多楼层店铺，使得终端店铺数量、面积和质量的稳步提升。
一名服装品牌高层向记者表示，“今年上半年搜于特的高增长背后其实是在渠道上下了重金，这一点从财务数据中可以显示，6.64亿元的营收，利润仅有9588万元。”
在搜于特不断扩张三、四线城市渠道的同时，美邦、森马的2012年经营策略仍在着手提高现有门店的经营效率，这给了搜于特更多跑马圈地的机会。
独立分析人士马岗给记者分析指出，中国的休闲服饰行业市场巨大，但竞争激烈，目前市场规模在5000亿元左右，其中以ZARA、H&M、优衣库为代表的国际品牌，主攻国内一线市场。在品牌定位、产品设计、供应链体系、门店管理等方面都远远领先于国内品牌。在美邦和森马都在主攻一、二线城市与其直接竞争之时，搜于特却将其平价品牌潮流前线大面积地向三四线城市铺开。
“在一、二线市场房租提升、压力剧增的情况下，三、四线市场租金有所上浮，但相对压力不大。而房租的占比是目前制约加盟商盈利能力的核心要素之一。”一名不愿透露姓名的券商分析师指出。
此前，由于搜于特刚刚起步，在休闲行业的市场占有率仅为0.2%，并未引起美邦和森马的注意，但由于近年来搜于特依靠基数较小的优势每年的增速都在50%~70%左右，今年才有所放缓。相比之下，搜于特的增速已经远远超过森马。森马服饰在发布的业绩预告中显示，上半年的净利润将同比下降35%~45%，盈利为2.4亿~2.8亿元。
三线品牌的高增长之谜
在整体行业低迷之时，位列三线品牌的“潮流前线”却能给搜于特带来如此高速的增长?
数据显示，搜于特2009~2011年营业收入分别为3.79亿元、6.33亿元、10.996亿元，净利润分别为5406万元、9080万元、1.73亿元。2007~2011年，公司的收入和净利润的复合增速分别达到76.5%和94.9%。也就是说，公司仅用4年时间，销售收入从1亿元上升到了约11亿元。今年上半年搜于特的营收为6.64亿元，下半年的增长锁定在50%~70%的话，全年有望突破16亿元以上的营业收入。
在搜于特高速增长的背后似乎又一次上演了三、四线城市的高速增长神话。2012年以来，在宏观经济比较低迷的背景下，根据中华商业信息中心监测的1~2月份50家重点零售企业数据，三线城市服装零售额和零售量增速分别为10.8%、4.5%，而一线城市和二线城市分别为3.9%、-8.4%和3.9%、-8.5%。
