现在整个中国经济正处于下行态势，企业一定要做好过冬准备。
以万达广场为例，我就注意到今年以来的三个非常明显的趋势。第一，客流增长在下降。我们广场今年的客流人数增长，全国平均掉到了个位数。万达的情况还是相对好的，一些企业已经彻底因此出现了业绩下滑。第二，单价在下降，消费者的消费能力或者说消费意愿出现了下滑。此外，商家开发计划开始出现比较多的调整，原来很多跨国连锁企业一直都是跟随万达广场进行发展，我们做一个广场它就跟随进来，但现在一些企业开始调整自己的计划。
这说明了什么？显然，当下市场环境确实遇到了一些困难。对企业来说，是非常大的挑战。
尽管如此，2012年对于万达而言仍然是非常重要的一年。万达在过去的10个多月中，发生了很多大事，做出了一些重要的投资决策，这些都将在万达的发展历史中留下印记。
解密AMC并购
今年9月初，我们正式完成了对美国第二大院线集团AMC的收购，收购总额26亿美元。这还不包括后续用于院线升级的5亿美元。
很多人对于万达这个决策表示看不懂。我也经常会被问到，这起境外并购生意到底是赚了还是亏了。
答案并不复杂。我之所以决定并购AMC，有两个方面的考虑：
首先，是为了尽快把万达院线做强、做大。现在万达院线在国内已经有超过1000块屏幕，在中国的市场份额接近16%，且每年还有1个百分点的增长。万达院线在亚洲已经排名第一。
但如果要成为世界的院线巨头，只有靠并购。像北美地区三大院线，都在四五千块屏幕以上，单靠万达自己的发展，规模永远不可能做到全球同业领先。
其次，我们也做了很细致的财务分析，26亿美元表面上看起来比较贵，但这里面包含公司好几亿美元的现金账面；同时AMC还持有一个上市公司的股票，这个股票有浮动，但是始终在2亿至3亿美元之间。把这两项减掉，大概还剩20亿美元。20亿美元对应5000多块屏幕，每块屏幕折合人民币300万左右。
目前，万达在国内投资一家多厅影院，每块屏幕的平均成本还在400万元左右。从这个角度讲，我认为是很有价值的。
事实上，AMC项目最早开始谈判时，对方开价15亿美元，这指的是股权并购价格。此外，AMC负债还有18.9亿。一开始我们出到10亿美元时他们不卖，一直拖了一年多。我有次谈判临走时候跟他们讲了一句话，愿意买你这个院线，又有能力买你这个院线的，全世界只有万达一个公司。有钱的公司很多，但大多不愿意进入这个低利润的行业。
那为什么AMC最后必须要卖给我们？因为AMC一共有5家基金公司，这些基金到了2012年是必须退出的年份，所以公司必须在这一年卖出去。
实实在在地说，我们只花了7亿美元并购它的股权，比它开价的一半还少一点。在签字的时候，这5家基金公司要求我们，不要公布并购美元的数额，只公布总并购额。就是担心对他们这个基金未来在美国市场上的影响不好。所以在没有交割前，我们也诚守这个承诺。
而在万达介入后，AMC的盈利指日可待。
我们在26亿美元基础上，还要增加5亿美金资本投入，这些注资会大大降低AMC的负债率。负债率降下来后，AMC可以获得很好的财务评级，再融资的成本就降低了。
5亿美金投进去以后，将主要用在影院改造上。AMC原有的很多电影院都已经开了二十年、三十年以上，都面临二次改造。
在收购之初，我们就详细分析了AMC最近5年以来改造的20多家影城，得出的结论是：改造后，影城平均收入都有15%以上的提升。即便是改造后座位减少了，营收状况也会有很大改观。
在我看来，只要万达投入了好的制度、好的管理方法，AMC很快会出现盈利。之前，我们预期它今年要亏两三千万美金，但从目前运营情况看，2012年底就可以实现盈利。
