“新城控股已经顺利通过港交所上市聆讯，目前正在进行推介，并已在港交所网站上公布了网上预览数据集。”一位上海证券界人士对本报记者透露。
据该人士透露，新城控股集团有限公司(下称“新城控股”)本次将进行整体上市，资产包涵盖新城B股的资产和公司的商业物业。由于担心房企集中上市而影响投资者的认购，新城控股很有可能抢在旭辉集团之前，在本月内开始招股，融资规模为3亿~5亿美元。
“自2009年开始为上市而大量补仓的高价土地，以及正在发力的商业地产都在吞噬大量的现金，新城控股此番上市几乎是只能成功，不能失败。”一位券商地产分析师表示。
上市博弈
自2001年上市以来，新城B股始终未能进行过再融资，新城控股董事长王振华也在多个场合表示过悔意。据称，新城B股方面多次向证监会表达过放开B股再融资的通道，甚至提出过转到A股的方案，但始终没有下文。
“新城的融资渠道被牢牢地挤压。即使是非上市企业，也能够发行企业债和中票等来进行债权融资。”湘财证券地产分析师张化东表示。
“B股市场根本没有融资的可能，然而每年花在信息披露费、法律支持、投资者管理方面的费用却达上百万元，对于这些B股上市公司而言实在是得不偿失。”一位投行人士表示。
因此，以新城B股为代表的一批B股上市公司自2009年开始就积极筹备赴港上市。
盛富资本和协纵国际总裁黄立冲在接受记者采访时表示，从法律的角度，目前新城控股赴港整体上市并无障碍，香港联交所也不存在所谓的同业竞争关系，只要理清楚新城B股和新城控股之间的股权关系，以集团控股的形式是行得通的。
“但目前香港市场的投资者对于内地房企的信心不是很足，加上新城控股的利润也偏低，在估值上肯定不会太高。”黄立冲说。
一位熟悉新城控股的券商人士告诉记者，新城控股早在2011年6月就已经向香港联交所递交了盈利预测表和现金流预测表。但由于受到内地宏观调控的影响，2011年下半年，新城控股开始降价销售，降幅达到20%左右，其之前提交的盈利预测表和现金流预测表与实际情况不符，被香港联交所退回重做。
2012年年初，新城控股向香港联交所重新递交了盈利预测表和现金流预测表，并在今年10月通过了香港联交所的聆讯。
融资目的
由于B股融资的无望，新城B股10年来始终以银行借贷为主，信托融资为辅。从近年情况看，每年的信托融资额都在30亿元左右，如果按照13%的利率来计算，其要付出近4亿元的融资成本，该数据占新城B股2011年净利润的30%以上。
除了高额的融资成本外，新城控股这两年销售了大量的刚需型楼盘，虽然销售业绩在长三角排名居前，但利润一直偏低，与同样计划在香港上市的旭辉集团相比，其销售额是旭辉集团的两倍，但利润却与旭辉集团相差无几。
不过，新城控股另有“独门法宝”。数据显示，新城控股2009年~2011年的资产周转率分别为0.39、0.34和0.33，这也使得净利润率并不高的新城控股在ROE(净资产收益率)上的优势甚至超过很多大型龙头房企。
“新城B股10年来没能从资本市场拿到1分钱，但是却依靠着强大的执行能力和内生动力，尤其是优异的高周转速度实现了不断的增长，这对于海外投资者而言是相当有说服力的。”上述分析师表示。
多数市场人士认为，新城控股选择此时冲刺上市，是为其商业地产铺平融资道路。按照王振华的计划，未来商业地产在新城控股的比重将逐步由现在的20%演变为50%，最终达到80%。
这意味着，新城控股整体上市后对于新城B股方面的住宅资产很难带来预想中的利好。
