杭州“西子国际”现场：百大集团4亿理财提前终止谜团未解，中行和华鑫信托懵懂，绿城“死缓”逆袭接手。
借款成本更低的说法值得商榷。而此次关联方借款则是明确固定利率为12%/年，成本未降反而提高了近4倍。
11月10日，百大集团中国银行大集团发布“关于终止发行信托理财产品的公告”。从管理方借款3亿，提前半年终止年化资金成本仅3.54%的4亿元理财产品，让投资者直呼看不懂。
该理财产品的投资对象正是百大集团转型商业地产的第一个项目——西子国际。理财周报记者现场发现，该项目正在紧锣密鼓的修建中。此时，应该正是需要持续资金支持的关键时候。
百大集团为何放弃低成本借款，是被迫还款，还是主动终止？
杭州庆春广场西侧100米，理财周报记者来到号称“杭州首个顶级服务公寓”的百大·绿城西子国际楼盘处。这里正在进行二期销售，相比一期3.7万的均价，再次抬高到4万。
虽未降价，但从其缴款方式来看，似乎开发商对资金回笼需求颇为急切。
“11月3日首度开盘推了138套，两天就卖了9成。您要买得趁早，看准了交20万定金。签合同的话我们这首付得5成以上，至少100多万吧。”售楼处销售人员正激动地强调房子如何畅销。
而一旁的楼盘则还不见成型，计划建成的二十多层T3酒店式公寓的工程进度仅进行到第四层，完成不足五分之一。
低成本理财产品提前终止背后
“一般来说，银行贷款类理财产品提前终止，多发生在贷款利率下调时期。由于产品发行时贷给借款人的是固定利率贷款，借款企业在利率下降后决定提前偿还高息贷款，并借入低息贷款以减少成本所致。”
一家股份制银行负责产品设计的有关人士向理财周报记者表示，“目前并未处在降息周期，企业提前半年还款终止产品的情况比较少见，尤其这种环境下，对于地产商来说现金为王嘛。”
事实上，这款理财产品的发行还要追溯到去年底的临时股东大会，会上审议通过《关于委托中国银行发行信托理财产品的议案》，信托计划金额8亿元，期限为24个月，分两期发行，资金总成本不高于12.5%/年。
今年5月10日，中国银行委托华鑫国际信托有限公司为资金信托受托人，设立首期信托理财产品，期限为12个月，可提前6个月终止，共募集资金4亿元。
没料到半年后，百大集团真的“如约”提前终止。
而值得一提的是，就在提前终止上述理财产品的前一周，百大曾召集临时股东大会，同意公司控股孙公司杭州百大置业（百大集团为西子国际项目而成立的孙公司）向关联方宁波西子资产管理有限公司借款3亿，期限6个月（可提前3个月还款），借款利率为12%/年。
有质疑认为此举存在拆东补西的嫌疑，或因百大集团经营出现问题而被信托公司要求提前还款。
针对上述质疑，理财周报记者拨打了华鑫信托相关人士的电话进行求证，但当记者说明采访的相关事宜时，对方表示“不感兴趣”，并挂断了电话。
而百大集团的回复则更为乐观。其集团董事会办公室相关人士向理财周报记者表示，“我们从关联方借3个亿，的确是为了还理财产品的钱，这是我们的主动还款行为。”
“主要是因为我们刚拿到了预售证，很快会有资金回笼，现在理财产品刚好到半年，现在不还就得6个月之后还。为了缩短借款时间，降低资金成本。关联方的借款成本更低，并且可以提前三个月还款，更加灵活。”
不过，借款成本更低的说法值得商榷。理财周报记者了解发现，当初发行该款理财产品时，规定的是资金总成本“不高于”12.5%/年，而实际上这次还款时支付的利息为708.3万，据此推算，其年化资金成本仅为3.54%，而此次关联方借款则是明确了固定利率为12%/年。
成本未降反而提高了近4倍。借款成本更低的说法，显然不攻自破。
被项目拖累多年的百大集团
28万m2、“钱江新城商圈”、“庆春广场核心地段”、“大型城市综合体”、“地铁二号线上盖房”，所有的关键词都在强调，这是一个充满巨大想象空间的项目。同时也意味着，一旦吞下这个项目，便是源源不断的巨额资金需求。
或许2009年底气十足拿下地块的百大集团，并未料到接下来的三年，资金对于地产商来说意味着什么。“当时在4万亿的大背景下，百大这样的公司根本不愁借不到钱。”杭州当地一名地产商感叹。
三年间，百大奔走于各大银行之间，2011年又找到华鑫信托融资5亿。
