公司“十二五”规划:即做优做强餐饮业,做大食品加工业,适当补充其他业态,适时进行股权激励;期望通过五年的发展,公司的规模,包括营业收入,净利润,资产等方面翻一番。
前期规划逐步实施,食品业务确定性增长。食品业务扩产、技术更新等措施逐步实施,食品业务确定性增长。在当前食品安全已成为居民食品消费的首要考虑要素的背景下,“全聚德”老字号的品牌价值,有望在食品业务中得以充分体现。
“全聚德”外延式扩张将告一段落,“四川饭店”扩张将成为未来亮点。公司旗下四大餐饮品牌定位不同,发展模式不同,未来将侧重定位中端利于快速扩张的“四川饭店”。
收购团餐业务、集团旗下“东来顺”,股权融资之门将开,股权激励将成亮点。公司筹划多业态共同发展,并将成为集团旗下唯一餐饮业务上市平台,我们预计公司一系列收购对资金的需求将会通过股权融资方式解决。公司现有员工持股均为上市前的股权激励方案,我们预期公司将在股权融资时对新领导骨干进行股权激励。
盈利预测:我们预计2012-2014年公司EPS为分别为1.16元、1.51元、2.03元。公司目前动态估值24倍,考虑公司未来食品销售业务确定性高速增长,以及筹划多业态发展的股权融资预期,维持“增持”评级,股价回调时是较好介入机会。
风险提示:食品安全风险;仿膳食品和三元金星扩建不能如期实现;人工、原材料和房屋租金成本上涨超预期。
