募投1/3落空，11%网点关闭家族管理被令整改
人人乐发生质变，市值缩水94亿，净利润由赚2.3亿到亏7941万，16家门店倒闭，16名店长层面的核心人员出走
2013年1月8日，记者站到了深圳南山区人人乐总部楼下。电话里，人人乐证券部工作人员在与董秘何宏斌沟通后回应，“领导说不便交流。”
上市三年，人人乐的假面纱已依稀可辨。
股价上，发行价26.98元如今只跌剩9.38元。市值上，从上市首日131亿缩水至37亿。净利润，从赚2.3亿到亏7941万元。在中国连锁商业100强排行榜的座位，从2008年的21位掉到了2011年的39位。机构的态度，也从“增持”轮换到了“卖出”。
原承诺以11.96亿元IPO资金打造的68家门店，如今只开设了46家，却继续豪掷6.21亿超募资金运筹另外20家新店，然而，3年间，轰然倒下的门店已多达12家。7名元老级高层相继出走。
在这背后，家族式企业管理的矛盾以及企业内部纷争，开始浮现。
68超市募投项目，1/3成空
薄利之下，规模为王。
2010年1月13日，人人乐成功杀进资本市场募集25.74亿元，靠的就是头顶笼罩的光环，“唯一一家成功实现跨区发展的零售连锁企业”。
彼时(2009年年中)人人乐在全国拥有82家门店，包括未盈利的24家。它的IPO野心是，斥资11.96亿元在2年内完成“68家连锁超市发展项目”：广东21家，陕西17家，四川12家、广西8家，天津6家、湖南4家，即门店总数将达到132家。
华东某行业研究员提醒记者，“现在的超市概念股，像步步高(22.71,0.00,0.00%)，永辉超市(23.93,0.00,0.00%)，大部分都是以区域为主。向全国蔓延，对管理层的要求非常高，成功的比较少。”
据记者统计，到2012年6月30日，原先圈定的11.96亿资金只动用了73.66%共计8.81亿元。
3年过去，包括在IPO前已开业18家，人人乐的“68”计划只完成了46家，即广东实际开业13家，陕西12家，四川7家，广西6家，天津5家，湖南3家， 打了1/3的折扣。
上市以来，2010年人人乐新开10家门店，2011年24家，2012年上半年5家，这样的扩张在业界曾被斥为“自杀式跑马圈地”。在华中某投行人士眼里，“近两年来整个零售行业发生了本质性的变化，电商的崛起带来了不少冲击。”
上市后，人人乐盈利水平在逐年锐减：2010年2.37亿，2011年1.69亿，2012年前三季度-7941万，与上市前三年是天壤之别(2007年2.19亿，2008年2.31亿，2009年2.30亿)。在公开披露中，新店培育成了人人乐业绩缩水的“替罪羊”。
然而据记者统计2012年三季报，A股的75家零售百货上市公司中，仅有5家陷入亏损，人人乐位列倒数第二。
“别的上市超市也在同样的环境下经营，但业绩不会像人人乐差得这么夸张，还是跟它的战略方向和管理效率有关系。”
“68新店计划”仍有22家未兑现之际，人人乐已将手伸向了10.52亿的超募资金。2011年4月起，人人乐计划使用6.2亿元超募资金新增20家门店，其中四川5家，湖南5家，天津及周边地区3家，陕西2家，重庆2家，广西2家，江西1家。按计划将有9家新店在2012年上半年前开业。
而实际进展却遥遥无期。截至2012年年中，仅天津新开1家门店，湖南2家，四川、广西、江西、重庆等地还未新开一家门店。
2013年1月8日下午，记者来到了深圳福田南山前海路心语家园裙楼，人人乐总部，门前高悬的人人乐“logo”红蓝相间，格外显眼。
正对门口并排停满了汽车，穿着笔挺西装的男士在近处，三五成群地聊着什么。记者入内后穿过光线略暗的走廊来到二楼的办公室，被门禁阻挡在外。
“领导不在。”证券部人士与董秘何宏斌沟通后告诉记者。协商后记者寄存在一楼前台处的采访提纲，至截稿日未得到回复。
开业来店面倒闭率达11%
纳入“68”计划的分店之一，深圳城市山林店，就在距离人人乐总部约1000米处。
在1月8日下午的现场调查中，记者发现，该分店附近就有3家华润万家，西北面900米的鼎太店、西南980米处的太子分店、东南面1400米处华润便利店，形成一个三角形地带，将人人乐城市山林店团团包围。
而东南方向1.2公里处、东北面距离1.4公里处，还各有一家沃尔玛，分别是蛇口店和南油大道店。天虹商场(12.01,0.00,0.00%)和家乐福则在东北方向3公里处，后海地铁站E出口附近。
竞争之激烈可见一斑。
2012年12月17日，“68”计划囊括的门店之一，湛江新华店关闭的消息袭来，不久之后的31日，巨潮资讯网上挂出了人人乐拟运用1.99亿元超募资金新设5家门店的公告。人 人乐再次被质问，“一批批地大开新店，却有一批批的店面陷入不可救药的边缘”。
招股书显示，人人乐湛江新华店于2009年1月10日开业，预计培育期(连续3个月实现盈利的首月)为24个月，即在2011年初实现较稳定的净利润。
而现实是运营4年之后，2009年上半年湛江新华店仍亏损130.15万元，2011年净利润为-1229.40万元，2012年上半年扭亏为盈，盈利1164.1万元。
至于招股书中预测的1.48亿年销售额，2011年仅实现了4576.48万元，2012年上半年2320.64万元。
记者联系到的湛江本地人士透露，“在湛江人人乐真的没什么人去。是倒闭了，还欠了商家赔偿金不给，经营不善，加上物业收费昂贵和管理低下，没办法啦。”
