4月12日和15日,国际金价累计下跌近15%。受此影响,老凤祥二季度的业绩增长将面临考验。
老凤祥2012年年报显示,公司存货余额高达52.77亿元,2013年一季度末,公司存货余额仍超过40亿元。有投资人士质疑,老凤祥在黄金原材料等存货减值方面存在计提不足的情况。
老凤祥2012年计提存货跌价准备861.87万元,计提比例仅为0.16%,低于2011年的0.23%的计提比例。同类公司山东黄金计提了536.16万元的存货减值准备,计提比例为0.49%,比老凤祥稍高。
WIND资讯显示,老凤祥2012年销售毛利率仅为8.19%,同比下滑0.54个百分点,2013年一季度更是环比下滑至7.54%。毛利率下滑,成本上升,这与金价的下跌不无关系。
2013年,继国际金价4月12日跌4.1%后,16日凌晨收盘的纽约国际金价再次暴跌9.27%至每盎司1361.10美元。
受此影响,老凤祥4月15日股价跌幅超过9.7%。一名珠宝零售行业分析师告诉记者,金价暴跌将对主要以黄金为原材料的珠宝零售公司产生致命影响,珠宝零售企业毛利率较低,高价原材料存货在金价暴跌的影响下将产生巨额减值,从而对当期利润产生重大影响。
但是,东方证券分析师杨春燕估计,随后开始的黄金价格下跌对老凤祥的影响“相对较小”。
金价暴跌也会促进销售。“老凤祥4月9-11日成功举办订货会,预计销售额近31亿元;另外,公司具有较好的套保机制,能够对冲大部分金价波动风险。”
2012年,公司实现收入255.5亿元,同比增21%,净利润6.11亿元, 同比增17%;2013年一季度,收入为90.9亿元,同比增26.3%;净利润2.13亿元,同比增26.56%。