对于房地产的痴迷，雅戈尔可以算是最为执着的。
从1992年与澳门南光合作开发房地产，雅戈尔涉房至今已21年，据iFinD数据显示，2012年雅戈尔房地产业务收入占比已达48.24%，超过了服装主业。
但21世纪网调查发现，雅戈尔此前多个重金拿下的地王项目如今多陷入销售不畅的尴尬局面；而据其年报数据显示，截止2012年底，雅戈尔的存货余额达234.73亿元，除去服装业务的库存金额15.21亿元，地产业务的库存达200多亿元，占比雅戈尔去年年末流动资产的七成。
在去年年底，董事长李如成也曾公开表示：“由于房地产市场资本市场融资功能的丧失，房地产和服装混业经营的状况已经严重制约了雅戈尔整体的发展。”雅戈尔将会根据资金总量对房地产业务进行区域性调整，并扩大品牌服装的生产经营，重回服装主业。
但进入2013年以来，雅戈尔则在1月份和5月份再次出手拿地。对此，深圳金融学院院长国世平向21世纪网表示：主营服装的雅戈尔因房地产的高利润而“冲动”涉足，如今深陷其中的雅戈尔已无法舍弃房地产的利益，雅戈尔“是得了房地产依赖症，就像吸毒。”但随着房地产市场的持续调控，雅戈尔或面临资金链断裂的风险。
地王尴尬雅戈尔炒房21年大跃进
21世纪网梳理雅戈尔多年来的涉房历程发现，炒房21年的雅戈尔，“地王”光环从2004年开始便与其如影随形。
1992年，雅戈尔与澳门南光合作开发房地产，渐渐成为宁波当地最大的房地产商。从2004年后，雅戈尔扩张地产的决心愈加明显，在长三角各地不断高价拿地造“地王”。
2004年4月21日，雅戈尔拍下苏州工业园区湖东03、04、05三幅地块，总价14.13亿元，震惊苏州地产圈。这是雅戈尔在异地拿下的第一个地王。该项目成本价逾6000元/平方米，而同期苏州湖东房价还在5000元/平方米左右徘徊。
2007年7月，雅戈尔以14.76亿元的高价竞得杭州商学院地块，折合楼板价高达1.6万元/平方米，创造了当年“杭州地王”。同年雅戈尔再斥资12.8亿元，拿下杭州转塘50号、51号两个地块。这两个杭州的项目均已开盘较长时间，但据雅戈尔2011年报，前者的预售比例仅15.38%，后者的销售率为48.59%，销售业绩很难令人满意。
2008年2月，雅戈尔置业返回宁波，以总价9.797亿元拿下了宁波北郊路一地块，每平方米13100元的楼面价，创下了宁波土地挂牌出让单价之最，宁波新的“地王”宣告诞生。
进入楼市调控“政策市”的2011年后，雅戈尔房地产业务更是直线下跌。其集中开发的宁波、苏州、杭州、上海4个城市，是受限购影响最为直接的城市，公开数据显示2011年的四个城市商品住宅成交面积分别同比下降15%、23%、53%和24%。
对于雅戈尔的“地王”冲动，上述业内分析人士向21世纪网表示：由于多次高价拿地，雅戈尔背负着昂贵的成本，而高成本负荷下项目推盘节奏缓慢，销售业绩不佳，进而严重影响了雅戈尔的地产利润，雅戈尔的多个“地王”略显尴尬。
从1992年至今21年间，雅戈尔房地产业务从辉煌走入现在的“平庸”，业界一致认为，除了持续的房地产调控政策外，雅戈尔的高价拿地策略和专业化程度不足是重要原因。
注：该表为雅戈尔2012年年报存货开发成本
资金承压雅戈尔联合拿地避险
无论是通过高成本独揽“地王”还是以参股方式拿地，近几年雅戈尔地产业务的规模不断扩大，其地产库存也大幅增加，随之而来的则是对资金需求的考量。
