“18个月一座万达广场”，“一座万达广场一个新城市中心”，在过去数年间，万达的扩张速度和品牌影响力，成就了其中国商业地产的霸主地位。
然而，在高速扩张的同时，各种问题也在显现，步行街街铺产品“金街”更是成为万达最为行业所诟病的产品，被称为“做一条死一条的商业街”。
街铺大面积空置
其实早有媒体多次报道，武汉菱角湖万达广场街铺交房一年多，出租率只有三成左右，已出售的街铺运营不佳，导致业主轮番投诉。广州白云区的万达广场，主力店生意不错，但室外的街铺却十分冷清，入驻的商户流失率至少30%。
而在上海，记者日前现场探访发现，开业两年的江桥万达广场，百余套金街街铺中至少有一半空置，目前在营业的均为一些不知名的饮料吧、烧烤店、甜品店、台球房。
宝山万达广场开业一年多，室外步行街同样大半空置，玻璃门窗上贴着都是招租的告示，与商场内形成鲜明的对比。
上海新联康地产分析师吴贤透露，江桥万达的部分商铺开业6天就停业，此后数次改造，几次复业依然未能实现持久运营。小商铺出售后无法保证统一管理与运营，给后期带来管理上的极大问题。
上海万达广场置业有限公司总经理吕正韬向记者表示，万达广场金街的出租率还是不错的，至于现场有些店没有开，是因为店铺正在装修或者更换。金街街铺为零散销售的产权，不是统一经营管理，存在有的业主希望得到更高的租金回报而选择暂时等待。
金街的经营困难可以归结为先天因素不足。
易居中国克而瑞信息集团商业事业部总经理林戈指出，万达并没有将金街作为万达广场整体的一部分来进行业态分布规划和设计。首先，在其自持有的商场内，业态非常齐全完整，餐饮休闲娱乐零售无所不包。万达几乎没有预留一部分业态空间给商场周边的金街，导致其生存空间狭小。而购买街铺的业主以个体名义招商，无论是资源还是品牌都无法与万达这样一个大型商业地产集团相比，所以即便与万达的商场存在同业态竞争，金街的店铺根本无法与商场内的品牌竞争，这也就直接导致了金街后续经营的困难。
对此，吕正韬坦言，很难把金街的业态与万达广场本身一起考虑到整体的业态分布上去，因为金街是全部对外销售，卖给小业主后没有办法做统一的经营管理。
吕正韬认为，金街应该自然有其生命力。金街产品是对室内步行街的补充，有一些业态例如小餐饮，在大商业里受条件限制无法引进，而开在外面的金街，不受营业时间影响，在业态上也没有太多限制，但这部分餐饮仍是整个万达广场很重要的组成部分。
透支未来升值空间
万达并不是不知道商铺散卖后可能陷入的困境。其第一代产品便遭遇过在散售部分商铺后，不少商铺的后续经营陷入困境的局面。
随后万达改进了产品，采取靠出售住宅、写字楼回笼资金的模式。然而，散售商铺产品金街的推出再次将万达推入泥潭。
以宝山万达为例，网上房地产数据显示，金街的参考售价为29000-90000元/平方米，而其办公楼的参考报价为20000-25000元/平方米。显然，金街的价格和利润空间，是万达明知将其散卖后会面临运营困境依然愿意做的重要原因。
差不多的单位建筑成本，相对住宅和办公的利润，商铺的利润要高得多。因此提高商业物业可售比例，可以使万达回笼资金大幅增加。
“但对业主而言，高售价会令未来的租金回报率相对降低，这意味利润较低的行业无法承受业主希望达到的租金水平，也就是造成金街做一条死一条的原因。” 林戈分析。
金街的运营困境已经给万达品牌带来负面影响，其过度透支未来升值空间的高售价也将面临考验。
盛世太平投资管理有限公司董事总经理陈立民指出，随着万达广场开业数量越来越多，前期经营惨淡的金街也给后续销售带来了一定的影响，一定程度上吞噬了一部分金街的销售溢价空间。
林戈表示，万达完整的业态占据了所有的盈利点，同时又利用万达的知名度带动金街的销售价格来提高其现金收入，这一矛盾就造成金街的现状。“如果万达能够做一定的调整也许能够救活金街，例如可以把一部分业态留给金街经营，比如把所有的餐饮留给金街，商场里不做餐饮，这才能够支撑金街的后续经营。”
作为一个商业模式，金街也许是成功的，其吸金能力毋庸置疑，然而这些空置的商铺对于资源的浪费却无法弥补。这也是资深房地产媒体人袁一泓在博客中所说的不喜欢万达模式的原因，“最终那些空旷寂寥的庞大建筑群让一个城市难以承受，万达模式对很多城市尤其是一些三四线城市的潜在伤害巨大。”
