公司于官网发布新闻:6月29日,公司第4个奥特莱斯项目――无锡奥特莱斯广场开业,据介绍,开业当日销售情况良好,开业两天合计销售额已突破1000万元。
投资要点:
无锡奥特莱斯是公司继上海青浦店、杭州下沙店、武汉盘龙店后的第4个奥特莱斯项目,标志百联奥特莱斯在扎根长三角、面向全国的连锁化布局上,又迈出了一大步。该项目位于无锡新区锡勒路18-28号,占地面积19.1万平方米,一期总建筑面积12.1万平方米,共引进235个国内外知名品牌,包括BUBBERY、MAXMARA、ARMANI等国际一线品牌,预计无锡项目培育期需要1-2年。
将奥特莱斯业态在全国进行连锁布局是公司重要的发展战略,公司计划未来在全国布局8-10家奥特莱斯广场。已开业的4个奥特莱斯项目中,上海青浦、无锡奥特莱斯是公司100%持股,杭州、武汉2个奥特莱斯公司是采用委托管理方式,目前杭州、武汉奥莱的股权收购仍在进行中。南京奥莱项目还在拿地阶段。
公司奥特莱斯业态上优势明显,发展趋势好。在奥莱经营理念以及设计上,友谊股份具有领先优势,同时在品牌招商、货源上公司亦优势明显,在未来全国化扩张中,已经进驻公司奥莱项目的一二线品牌,均有望成为公司新奥莱项目的“粉丝”。公司最成功的上海青浦奥莱项目,2006年开业,第二年即实现盈利,2012年销售额约25亿元,2013年以来销售增速亦有百分之十几。
公司经营展望:超市、百货拖累业绩,购物中心、奥特莱斯是亮点。①超市:公司业绩下滑的主因,2013年联华超市的发展趋势仍不佳,预计利润仍会有下降;②百货:传统百货业务已不是公司未来发展的方向,由于行业景气度回落,以及郊区商业的日益繁荣,公司位于市中心的百货店有客流有明显下降,但郊区门店经营情况还不错,预计仍有高个位数增长;③购物中心、奥特莱斯:公司外延扩张的重点,未来将着力推进购物中心业态在泛长三角区域的发展,以及奥特莱斯业态在全国的布局,我们认为这一战略契合零售行业转型升级的趋势,2013年预计公司有无锡奥特莱斯广场(已开业)、世博源商业广场、百联杨浦滨江购物中心、台州东森购物中心等4个新项目开业。
盈利预测:基于终端消费环境的低迷,以及利润贡献主体超市、百货业务的拖累,我们认为公司2013年业绩仍难以出现改善,预计13-15年EPS0.68元、0.75元、0.83元。公司作为上海零售行业的领导者,在“购物中心+奥特莱斯”等新业态上运营能力突出,且公司自有物业占比高(约161万平米),资产重估值在20元以上,给予公司2013年13倍PE,目标价8.8元,首次给予“推荐”评级。
风险提示:宏观经济持续下行;新店培育期延长;竞争加剧导致,毛利率下滑
