连续3年，广州富力地产股份有限公司（下称“富力”）的销售额一直在300亿元的关口徘徊。而当年与富力一同出道的万科已成长为房企中的“一哥”，并连续3年领跑“千亿俱乐部”。究竟是什么制约了这家老牌房企的发展？
“被高价地和商业地产所拖累。”一位长期关注内房股的广州分析人士说，2008年，富力一度陷入破产危机，这些年也需要消化以前的旧账。
对此，富力联席董事长兼总裁张力连连摆手否认，“我们是比较稳健而已。因为拿地不多，所以发展比较慢。”
突围300亿元之坎
连续三年销售额在300亿元左右徘徊，有业界人士将之称为富力的“300亿元之坎”。
根据2012年年报，2012年年内，富力集团总营业额为人民币303.7亿元，比上一年增长11%。净利润为人民币56.6亿元，比2011年增长17%。
同样的数据显示，2012年，万科实现营业收入1031.2亿元，同比增长43.7%，实现净利润125.5亿元，同比增长30.4%。
从营业额上看，富力的规模仅仅相当于万科营业额的29.45%，但从净利润角度，富力的净利润却达到了万科的45.10%。
换言之，如果该利润率得以持续，富力只需要把规模做到674亿元，就能取得同样的净利润。
但无论怎样，规模不彰显然是富力的心病。在接受记者专访时，张力否认300亿元之坎，并表示有信心完成今年的销售目标。
据张力介绍，今年下半年富力会有很多新项目推出，完成420亿元的销售目标“应该没问题”。他透露：“预计明年的销售额是560亿元~570亿元，后年将达到700亿元。”
“今后几年，富力的销售额会有明显增长。”前述广州分析人士说。
受累旧账
在专访时，张力强调，富力现在以稳健发展为主，“不想走纲丝过日子。”显然，2008年的财务危机让富力心有余悸。
凭借广州旧城改造发迹的富力地产，曾与恒大地产、雅居乐、碧桂园和合生创展并称“华南五虎”，以其敢拼敢闯的风格著称业界。特别是2005年，富力赴港上市，成为彼时在香港H股上市募资最多的国内民企，风头一时无俩。
2007年，富力地产以161亿元销售额排名第四位，仅次于万科、绿地和中海，居“华南五虎”之首。如今，万科、绿地和中海都已越过千亿大关，富力却仍在300亿左右徘徊。
年报显示，从2010年至2012年，富力销售额分别为322.46亿元、300.4亿元和322亿元（不含合作经营项目的权益部分）。
“看准再发展，求稳、不求速度，不跟别人争第一。”张力试图以此证明富力的“稳”。
不过，在熟悉富力的人看来，当年的辉煌让富力加速了扩张，高价拿地也正是后来危机的源头之一。
上市之后，富力就展开了全国扩张之路，2006年拿下21宗土地，仅重庆一个项目的土地储备就达739万平方米；2007年拿下20宗土地，当年土地储备增加了46%。
由于富力的土地储备大多位于地价高昂的一线城市，因此购地成本极高，其中2007年在天津、广州、佛山获得的3个地王，总金额近150亿元。
“激进的发展策略，令富力的净负债权益比率持续大幅攀升。”前述广州业内人士说。
在2005年上市融资成功后，富力地产似乎陷入了不断烧钱的怪圈，净负债率大幅攀升。上市之初，富力地产的净负债率仅为20%出头，2006年就攀升至71.5%。2007年，富力地产的净负债率高达139.5%。
此外，商业物业比例过高，对资金的占用情况也相当严重。到2008年，富力商业地产和住宅地产开发速度比例高达1∶1，商业地产沉淀了大量资金。
