相比换一个名字，一家零售业巨头在互联网时代的全面转型明显更加困难且具有不确定性。
2013年3月13日，苏宁电器摇身一变，成为苏宁云商。按照当时的规划，苏宁要逐步探索出线上线下多渠道融合、全品类经营、开放平台服务的业务形态，未来苏宁的发展将转变为“店商+电商+零售服务商”的全新“云商”模式。
半年多时间过去了，作为前期资本市场的“宠儿”，苏宁云商的三季报让大多数投资者措手不及，其业绩下滑趋势极为明显，凸显了这家极具代表性的传统连锁电器零售商在互联网时代所面临的转型难题。
意外
上市9年首现单季度亏损
10月30日，苏宁云商公布了2013年三季报，数据显示，今年前三季度，苏宁云商实现营业总收入801.43亿元，同比增长10.65%；实现归属于母公司股东的净利润仅6.25亿元，同比大幅下滑了73.41%。
从第三季度单季的数据来看，情况则更为糟糕：苏宁云商当季度实现营业总收入246.10亿元，同比下滑了2.50%，净利润则亏损了1.08亿元，同比下滑118.11%，这也是自2004年苏宁上市以来首次出现单季度亏损，其严重性不言而喻。苏宁云商前三季度综合毛利率为15.21%，同比大幅下降3.48个百分点。
在这份令人失望的三季报中，苏宁云商还预计，其2013年全年净利润将为2.68亿元至8.03亿元，同比大幅下滑90%至70%。三季报说，年内随着线上线下同价政策的持续推进，有助于用户体验的提升以及O2O融合模式的形成，但毛利率水平同比将有所下降，除此之外，相应投入费用的增减，宏观环境的不确定性也将影响公司的业绩。
不过，苏宁云商表示，现阶段公司仍处于互联网零售转型的投入探索期，随着O2O模式优势的体现，开放平台带来SKU数量的不断增加以及物流系统的持续投入带来用户体验的提升，将推动苏宁互联网零售模式逐步成形，销售收入的增长以及效益的提升也将在后期逐步体现出来。
相比冷冰冰的财务数据而言，二级市场的反应更为激烈。公布季报的第二天，苏宁云商跌停，11月1日则继续大跌8.50%，仅仅两个交易日内就跌去了17.66%。
基金三季报显示，截至2013年9月30日，共有41家基金公司旗下的90只基金产品重仓持有了苏宁云商，持股总数为6.20亿股，占流通股比例为12.52%，持股总市值则为79.61亿元。10月31日的龙虎榜单数据则显示，当天卖出金额最大的前5名中，有4家是机构专用席位，卖出金额高达4.56亿元。
值得注意的是，苏宁云商的三季报显示，长期位列其十大股东之一的社保基金108组合，已经“先知先觉”地在今年三季度末从上述名单中消失。
WIND统计数据显示，今年前三季度苏宁云商累计上涨了94.79%，多只业绩排名靠前的公募基金均重仓持有了该只股票。但自从2013年10月10日创下14.33元的阶段高点以来，苏宁云商在16个交易日中不断下跌，累计跌幅已达30.02%。
失望
线上业务增速远逊预期
就在稍早之前的10月25日，互联网零售巨头亚马逊发布了季度报告，这份季度报告显示，亚马逊仍然处于净亏损状态，亏损达4100万美元，但有别于苏宁云商的是，分析师们继续看好，甚至对其股价估值至400美元，而在10月25日当天，其股价亦大幅上涨了9.39%，盘中创下368.40美元的历史新高。
同样是季度亏损，为何市场反应却截然不同？
一位QDII的基金经理对记者表示，亚马逊正处于高速扩张之中，其商业模式是典型的“固定成本+互联网”的模式，依靠互联网最大程度地使用了公司的固定资产，只要销量足够，盈利不成问题。相比之下，苏宁则更像是一个缺少互联网基因的企业，其在从传统门店零售向线上零售转型的过程并不顺利，同时还面临来自天猫、京东等的竞争压力，其能否转型成功还存在较大的不确定性。
