IPO开闸后，万达集团或有望上市。不可否认，强力奔跑曾创造万达的顶峰，如王健林所说，“能对万达真正形成竞争态势的企业，我还没有看到一个对手。”但在高速扩张的同时，万达模式隐忧显现，那些适合万达广场生长的土地已经被耕遍了，为了新的市场增长，万达广场被迫向一些消费能力较差的城市拓荒，同时投资文化旅游地产，希望找到新的利润增长点，但万达的转型之路并非尽如人愿。
万达就像一个在大雾中奔跑的马拉松选手，他在努力前进，但眼前迷茫。
【价值发现 快速扩张】
三四线城市能否带来惊喜？
截止12月6日，万达已在全国开业83座万达广场，计划到2014年开业109座万达广场，持有物业面积2300万平方米。
在万达广场新开业及即将开业的城市名单中，三四线城市的身影越来越多。
从其目前的扩张轨迹来看，万达广场每年的新开业量均保持在20家以上，细数近年即将新开业的20余个项目，超过半数位于三四线城市。
今年7月13日，万达集团在其2013年上半年工作会议中透露，今年上半年新开业5个万达广场，下半年还将开业万达广场13个。而这些新的万达广场几乎全部位于三四线城市。
万达集团官网中明确列出已开业及正在建设中的万达广场名单，其中，地理位置最偏远的位于内蒙古的满洲里万达广场。
满洲里位于内蒙古呼伦贝尔大草原的腹地，东依兴安岭，南濒呼伦湖，西邻蒙古国，北接俄罗斯。满洲里万达广场总建筑面积10.35万平方米，于2012年6月开工建设，预计2014年开业。
不止是满洲里，眼下万达广场的扩张足迹遍布三四线城市，甚至县级城市。
在万达看来，一、二线城市商业综合体已经非常充足，甚至达到饱和状态，而三四线城市具有强劲的发展空间，做综合体的机会更多。
按照王健林描绘的宏图，三四线城市的万达广场往往充当填补空白的角色，难逢对手、前景光明，其业态布局、招商层级、购物环境等各方面则都将成为当地购物中心纷纷效仿的标杆。
矛盾的是，王健林个人对于房地产整体市场并不乐观：“现有的土地供应量和存量房，已经导致了很多地方的项目都卖不动；再加上这两年地方债务持续增长的情况下，地方政府主要靠卖地来还债。这种情况下，土地和房地产供应进一步被放大，别说三四线城市滞销，现在就连二线城市，比如说大连、青岛的房子都卖不动。”
加之三四线城市存在不少综合体空置率高及消费力不足的情况，疑问便来了：三四线城市这样的小庙，能否容纳万达这样规模体量巨大的大菩萨？
【价值发现 转型跨越】
文化旅游投入产出难平衡
在加大商业地产布局的同时，万达正在大刀阔斧地展开文化旅游产业的投建。
今年9月，万达豪掷20余亿元在青岛黄岛区一口气拿下15幅地块，用以建设万达国际文化旅游城项目。据不完全统计，近3年万达在文化旅游地产上投资已超2300亿。在王健林的规划里，未来将在全国建设10个各具特色的万达城。
同时，万达还在电影制作放映、大型舞台演艺、电影科技娱乐、连锁文化娱乐、报刊传媒、中国字画收藏等行业四面出击。在万达文化产业涉及的6个行业中，电影院线、舞台演艺的规模世界第一，电影科技乐园项目全球唯一，连锁娱乐、艺术品收藏也做到了国内行业第一。
如此大规模的跨界投资，在王健林看来，这是居安思危。
王健林认为，房地产业高速成长的时期只有10年左右，“从现在算起15到20年，这个市场就倒了。”出于此，王健林希望寻求更稳定的模式，文化和旅游地产便成为目标。
他的策略是，在全国打造数十个数百万建筑体量的万达城，主题各异，彼此间隔控制在500平方公里范围。然后，向这些万达城中添加不同的模块，标准配置的菜单有住宅、从3星到5星的酒店、购物中心、大歌星KTV、万达百货、万达院线等，为了填满数百万平方米的公共建筑空间，王健林需要通过并购获得万达不具备的合作伙伴资源。
王健林说，万达花了5年多的时间，算上明年就6年了，来探索这些对中国的文化产业是革命性的东西。“这个在进行时”。万达把文化旅游城发展的决心定为，像迪斯尼一样做成中国的品牌推向全世界。
但由于文化旅游地产行业投资回报率并不如商业地产高，而且周期长。根据万达集团2013年上半年的集团年报，万达上半年营收745.1亿元，但文化集团仅仅营收109.3亿元，只占到集团总收入的1/7。
万达需要思考的问题是：必须平衡好转型过程中文化集团的投入和产出，不能让转型变成公司发展的陷阱。
