大戏落幕之际，高潮处或已湮灭。
1月21日，绿城中国宣布发行5亿美元的次级永久资本证券，所得净额用作为永久次级可换股可赎回证券更换及再融资以及拨作一般营运资金用途。
在这笔发债的背后，熟悉绿城的人一眼便知，这是当年生死攸关时，绿城宋卫平引入九龙仓的“对赌”后续。
彼时宋卫平与九龙仓的“三年之约”势成“三年之局”，而发债更换此前永久次级可换股可赎回证券，则是绿城破局之举。
绿城发债破局
根据此次公告，绿城中国发行人与德意志银行、高盛(亚洲)、瑞士银行、麦格理、汇丰银行、渣打银行及法国巴黎银行于1月20日就发行本金总额为5亿美元的次级永久资本证券订立认购协议。
此次发行次级永久资本证券的所得款项净额预计(经扣除包销佣金以及其他估计费用及开支后)将约为4.93亿美元。
公告指，拟将次级永久资本证券的所得款项净额用作为永久次级可换股可赎回证券更换及再融资以及拨作一般营运资金用途。
而绿城中国首席财务官冯征则向观点地产新媒体确认，此次发债实为更换2012年中向九龙仓发行的永久次级可换股债券。
据冯征介绍，选择这个时间点，是对窗口期的判断。“美国QE(量化宽松)缩减，融资成本增加，高息债方面必然会受到较大影响。”
“如果没有美国QE缩减，到今年年中发债是比较理想的窗口期。但是受到QE的影响，到年中说不定(债券)就无法发出，所以就选择了这样的时机。”
除受到外界环境影响外，冯征还补充，绿城此前跟九龙仓之间的永续债有三年时间可以回购，到现在还有一年半的时间，基本保险（放心保）的做法是在第二年就完成赎回。
是次绿城以次级永久资本债券的形式发债，相对于优先债券，利息成本必然也会更高。
不过冯征解释称，永久债券在资本负债表里归算为股本，不会纳入到负债率里边。此次依然发行永久债券，虽然利息成本会更高，但不会增加公司的负债率。
据了解，当前绿城的负债水平还是比较稳定。冯征透露，“相对半年期49.5%的水平，绿城现在的负债率只是略有增长，处于可控水平内。”
