伴随着腾讯的入股，华南城物流地产与电子商务结合的发展模式，进一步得以巩固。
在与电商合作开新局之后，华南城于资本市场展开新一轮的发债，而或是基于新债的发行，让其有更多资金迈开扩张的步伐。
以新偿旧
除1月17日宣布将于2月20日赎回2016年到期的优先票据外，1月21日，华南城再发公告称，将发行于2019年到期的4亿美元，利率为8.25%优先票据。
对于发债的用途，华南城表示，发行票据所得款项净额主要用作赎回所有尚未赎回2011年票据及作一般公司用途，但不排除因应市场环境变化、政府政策变动或其他因素调整其目前所得款项净额用途的计划。
对于此次发债对华南城的影响，相关分析认为，因为所募集款项用于偿债，因而对华南城的债务杠杆率将不会发生显著变化，同时，还能减少华南城的现金流支出。
不过，随着华南城扩张步伐的加快，再加上物流园区前期回笼资金速度较慢，分析还是指出，如何保持现金流平衡也是华南城需考虑的问题之一。
对此，穆迪在最新报告中也指出，华南城新开的一些项目或存在运营环境较弱等问题，而这对经营重于销售的华南城来说，不利于其资金回笼。
据穆迪介绍，华南城租金和管理收入几乎完全来自深圳，占总收入的比例不足5%。
而华南城在南昌、南宁和西安的新交易中心将于2014年1月-3月投入试运营，但由于这些新交易中心尚处于开发的早期阶段，运营环境比深圳疲弱，因此预计其租金收入将会有限。
除上述风险外，穆迪还补充指，由于已确认销售额增加，穆迪预计该公司未来12个月将要缴纳更多税款。据华南城自身披露的数据显示，截至2013年12月31日止9个月，华南城的销售同比增长204%，达到126亿港元。
持续扩张
另悉，于上述发债期间，华南城再次宣布，已与重庆市政府及巴南区政府订立框架协议和合作协议，将于重庆市巴南区建设及发展大型综合商贸物流及商品交易中心。预计该项目的规划总净地面积约为6.26平方公里。
华南城表示，其将通过一间或多间附属公司于巴南区政府的招标、拍卖及挂牌程序中参与竞投重庆市土地，届时该项目将分阶段发展，预计发展将需耗时10年。
据悉，该次落定项目，既是华南城首次入重庆，或也是华南城在逐步落实其扩张战略。
其实关于扩张，华南城财务总监冯星航于2013年11月召开的业绩发布会上就称，集团将进一步运用其独特且可复制的商业模式及充足的项目储备，抓住市场机会争取每年新增一两个项目。
据了解，目前华南城已在南宁、南昌、西安、河源、郑州、哈尔滨等城市建造项目，其中，南昌、南宁、西安、河源、哈尔滨、深圳等项目的总建筑面积就已超4000万平方米。
而合肥项目的总投资为200亿元，项目将分3期建设，一期建筑面积超过300万平方米，首期投资也将超过80亿元。
而就华南城的持续扩张，穆迪表示，华南城快速的扩张会涉及更多对土地溢价和建设的现金支付，这些现金需求可能会提升公司的借贷水平。
相关数据显示，截至2013年9月，华南城的无限制用途现金结余升至91亿港元左右，高于2013年3月的63亿港元，可应付其51亿港元左右的短期债务。
与此同时，穆迪还指出，2013年前9月，华南城在不同地点的合约销售额的增长，虽有助于缓解业务集中在深圳的风险。但是，华南城在新地区扩张业务时面临执行风险，且在深圳以外地区运营交易中心的经验有限。
此外，华南城项目的运营，亦受到二三线城市发达程度较低的郊区的地区经济波动性所影响。
