持续盈利模式受关注
在“O2O融合的多渠道零售商战略”的领航下,国美正走在持续盈利之路上。近日,国美电器控股有限公司宣布,国美电器上市公司部分截至2013年全年盈利能力明显大幅攀升,多项指标均呈持续上升趋势:上市公司部分可比门店销售收入同比增长预期超过12%,综合毛利率预计将超过18%,对比去年同期有较大提升,集团的经营费用亦得到有效控制。
公告发布后,各大投行纷纷发表报告调高国美电器的目标价或评级。在同店增长、综合毛利率的持续改善以及营业费用的较好控制做出较高评价,均给出优于大市评级。
花旗表示,对国美2013年第四季度同店销售增长率为15%而感到意外,因为这表示国美同店销售增长率还在持续改善(13年第三季度为 12.4%)。此外,花旗还认为国美集团将在2014年继续大力发展线下业务,盈利能力改善时可能扩大线上业务规模。
高盛则认为国美盈利的关键在于差异化的市场转型,国美一直在努力提升供应链管理和商品销售能力,逐渐转变为全方位渠道零售商。有效的产品差异化及高利润产品的持续增长使得2013年第四季度毛利率超过18%,超出市场预期。
瑞银基于DCF的方法对国美做出1.7港元的目标价,买入评级。瑞银表示,国美正在努力发展O2O模式。在供应链方面,国美旨在加速库存周转率及提高实体店的 “订单满足率”,正将其物流模式从基于城市的模式转变为基于区域的模式。
此外,美银美林对国美也给予了买入评级,并认为在季度盈利以及获取虚拟电信运营商执照后,将有效刺激股价上升。资本市场向来是实体经济最灵敏的风向标,从港股市场机构们的操作或可探出,国美线上线下融合的多渠道零售战略已经开始发挥成效,并赢得资本市场的首肯。
