昨日，珀丽酒店控股有限公司(下称“珀丽酒店”)发布股东特别大会通告，将于3月5日在香港就出售旗下全资子公司MORE STAR LIMITED(即英属维京群岛公司)60%发行股本事宜作出决议。
实际上，对珀丽酒店而言，这并不是近年来首次出售旗下资产。从2012年至今，珀丽酒店已陆续出售了旗下多项资产，且大部分为与酒店业务相关的资产。从出售资产类型看，经济型酒店业务成为珀丽酒店近年来变卖的主要对象。在2013年中期报告中，珀丽酒店管理层曾表示，将继续优化连锁酒店业务。
变卖旗下资产
2013年11月5日，珀丽酒店全资子公司与Shaw Holdings Inc.达成协议，拟作价7.89亿港元(可作调整)，向后者出售MORE STAR LIMITED公司60%发行股本。
MORE STAR LIMITED拥有的唯一资产是位于香港九龙内地段的九龙珀丽酒店物业，该物业在2013年11月30日的市值估计大约为12.85亿港元。若以该市值计算，此次60%股本出售价格几乎没有溢价。
出售事项完成后，珀丽酒店仍持有MORE STAR LIMITED公司40%股本，旗下的九龙珀丽酒店也将继续在该物业上经营酒店业务，租赁期限为6年。
资料显示，珀丽酒店主要从事酒店经营和证券买卖业务，目前，拥有四家以“珀丽”为品牌的四星级酒店、沈阳时代广场酒店和洛阳金水湾大酒店。
2013年4月29日，珀丽酒店与三名独立第三方签订协议，以现金0.52亿港元，出售旗下全资附属公司方圆四季酒店管理有限公司(下称“方圆四季酒店”)的全部权益。该交易涉及约50家方圆四季酒店。
2013年5月31日，China Private Ventures Ltd. 向北京珀丽注册资本注资0.69亿美元。增资完成后，珀丽酒店仅间接持有北京珀丽17.7%的实际权益，北京珀丽已不再为珀丽酒店的附属公司。
除此以外，截至2013年上半年，由于某一经济型酒店业绩持续未达到理想状态，珀丽酒店集团全数撤销有关该经济型酒店约627万港元的租赁物业装修和约114万港元的办公设备。
其实，早在2012年，珀丽集团就已经向若干独立第三方，出售与经济型酒店业务有关的若干租赁物业装修和家私装置，并结束了相关的经营业务。
珀丽酒店集团方面表示，这是综合考虑到未来折现现金流量，以及经济型酒店市场竞争激烈和内地经济疲弱后做出的减值处理。
负债比例高涨
从珀丽酒店历年的财报中，或许可见连环变卖资产背后的逻辑。
截至2013年6月30日，珀丽酒店实现营业额2.15亿港元，与上年同期的1.81亿港元相比增加了18.3%。但是，营业额的增长并未改变珀丽酒店继续亏损的命运。2013年上半年，珀丽酒店亏损1.66亿港元，2012年上半年其亏损额度为1.14亿港元。
在2012年度报告中，珀丽酒店管理层将业绩亏损归结为：酒店业务和相关固定资产庞大的折旧费用，以及业绩表现不理想的经济型酒店租赁物业的装修减值亏损和出售相关项目而导致的亏损。
2012年，珀丽酒店出售了若干表现不理想的经济型酒店租赁业务。财报显示，2012年年度，珀丽酒店的分类亏损为1.38亿港元，与2011年的1.64亿港元相比略有收窄。
在出售了一系列业绩不理想的经济型酒店业务后，珀丽酒店管理层曾表示，将致力于进一步完善其四星级商务酒店网络。目前，珀丽酒店的四星级珀丽连锁酒店包括四家在内地自置的珀丽酒店和在香港租赁运营的珀丽酒店，经营客房总数超过1600间。
经济型酒店业务经营不景气成了珀丽酒店出售方圆四季酒店最直接的因素，而对九龙珀丽酒店物业的出售，更多则是为了变现还债。
根据披露信息，珀丽酒店计划将出售所得款项净额中的6.3亿港元，用于偿还银行贷款，约1亿港元用于偿还其他借贷，约0.49亿港元用作一般营运资金。由此可见，珀丽酒店此次售卖资产的大部分收入将用作偿还借贷。而这也暗合了珀丽酒店一年高过一年的资本负债率。
历年财报显示，2013年上半年，珀丽酒店的贷款总额约为11.06亿港元，其中一年内到期的借款为8.56亿港元;2012年度，珀丽酒店的借款总额为9.26亿港元。2013年上半年，珀丽酒店的资本负债比例达71.7%，比2012年末54.3%的资本负债比例增加了17.4%;2011年，珀丽酒店的资本负债比例仅为38.9%。
对于这些出售事项，珀丽酒店的董事认为，出售事项一方面可以从这些物业的投资中获得理想回报;另一方面，出售变现所得的款项能够为珀丽酒店提供必要的现金流，偿还到期借贷，改善财务状况。
珀丽酒店管理层表示，将进一步检讨在经济型酒店业务方面的经营策略，未来集中经营位于广东省内发展潜力理想的酒店业务，以扭转集团业绩表现。
