被多家评级机构定级为“最差房企”的沿海家园，正在尝试通过公开增发新股的方式募集资金，以摆脱持续萎靡的业绩困境。
但由于采取供股发行方式增发，导致中小股东陷入进退两难的困境，沿海家园此番募资方案遭到公司第二大股东深圳控股的反对。
深圳业内人士认为，目前沿海家园负债率居高不下，资金链紧张和项目数量较少，短期内仍难以走出经营泥沼。
配股融资引不满
2014年2月19日，沿海家园就公开发售股份事宜发布公告，公司按照2股供1股的方式公开发售约13.95亿股新股。
每股公开发售价为0.25港元，公开发售的估计所得款项净额约为3.408亿港元，拟将所得款项净额用作公司的一般营运资金。
公告显示，在此前的董事会会议上，来自深圳控股的两名非执行董事陆继强和戴敬明，就公开发售及包销协议投了反对票。
不过，这并不能阻止上述增发方案的通过，来自第一大股东沿海国际控股的多位董事成员都投票赞成，深圳控股的愿望落空。
公告显示，截至1月24日，沿海国际控股持有沿海家园36.58%的股份，深圳控股持有沿海家园22.62%的股份，剩余股份为机构和公众持有。
来自深圳控股的一名非执行董事在接受《第一财经日报》记者采访时表示：“我是站在全体股东的角度来履行这一票职责的。”
他认为，补充资本对于沿海家园而言是必要的，但采取供股方式应该是作为补充资本最后的考虑方式。在他看来，目前的沿海家园首先应该通过减债或者出售资产的方式，来降低资产负债率，而不是供股的方式。
他说：“供股会导致中小股东陷入进退两难境地，如果不跟着供，持股就会被进一步摊薄。如果跟着供，沿海家园的业绩却长期表现较差，且多年未分红。所以，供股方式对中小股东很不公平。”
深圳业内人士对此分析，从沿海家园的角度而言，选择增发新股方式募集资金，显然更有利于降低公司负债。
盈利难题未决
上述非执行董事未透露深圳控股是否会参与供股。公告资料显示，如果不参与此次配股，深圳控股在沿海家园的持股比例将被稀释至15.08%。
此前2006年，深圳控股以约6.6亿港元的总代价，从某基金手中收购了沿海家园的可换股债券和股份，可转债悉数转股后，深圳控股在沿海家园的持股比例约为22%。
但此后沿海家园业绩一直萎靡不振，一度有传言称深圳控股欲退出沿海家园。深圳控股有关人士称，公司对沿海家园的业绩表现非常满意。
目前2013财年报告仍未披露，但在2012年深圳控股取得的21.56亿港元纯利中，沿海家园只贡献了7420万港元，占比仅0.03%。
去年10月22日，沿海家园发布业绩盈警，预计2013年9月止六个月盈利可能会出现重大跌幅，可能综合亏损。盈利下跌主要由于公司已完成及已交付物业之售价下降，导致毛利率下降。
作为一家1997年就在香港联交所上市的老牌房企，沿海家园在近年的房地产市场中已经被严重边缘化。2007年以来其营业收入几乎是保持着极低增幅，2010~2012年的营业额分别为37亿港元、72亿港元、37亿港元。在净利润方面，2010~2012年沿海家园分别为1.5亿港元、6亿港元、0.93亿港元。
负债过重被认为是沿海家园发展缓慢的重要原因，在此期间，沿海家园曾多次腾挪资产进行自救。2012年，沿海家园先后变卖了持有的丰华股份、向深圳控股出售其苏州商业项目，两次资产出售换回了约7.8亿港元的现金流。
但这并未彻底解除沿海家园的债务危机，公告资料显示，截至2013年12月31日，该公司有未偿还借贷约8.5亿港元。
2012年，由于债务危机和销售缓慢，标普就把沿海家园评级为国内“最差房企”。在经过资产出售之后，沿海家园项目有限且集中于限购城市。
除了销售疲弱之外，沿海家园近年来还不断出现高管人员离职，包括董事局主席曾文仲、总裁王军以及另外多位高层人员。
在业绩“魔咒”的困扰下，沿海家园新的管理团队从2013年以来展开了声势浩大的转型，包括向轻资产公司迈进、尝试地产金融、探索品牌及管理输出等。但从整个公司的业绩来看，此次转型的效果并不明显。
