作为山东地区零售龙头，银座股份19日公布的2013年度“成绩单”，无疑让市场失望。几项关键财务数据中，仅实现营业收入142.18亿元，同比微增5.04%，未达到去年初提出的148亿元的经营计划；归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比下降23.1%；每股收益0.51元。
此外，虽然截至19日，银座股份受托管理的大股东山东省商业集团有限公司（下称“鲁商集团”）上市公司体外零售门店增加到44家，但资产注入迟迟未有实质性动作，加之零售业整体环境回落、公司房地产项目延迟开业等因素，无不为银座股份今年的业绩蒙上了阴霾。
“补缺”乏力
对于净利润下降的主要原因，银座股份解释称，孙公司山东银座置业有限公司投资建设的济南振兴街项目中，附带建设的商品房在上年大部分交房结算，导致本期房地产业实现利润较上年同期大幅下降。
在房地产业“不给力”的境况下，作为公司主业的商业，也受到零售业整体环境影响，未能担负起“补缺”的责任，仅保持了10.81%的稳定增长，致使去年营业收入未达到年初经营计划。
对于今年的经营工作，银座股份表示，公司将进一步推进银座零售业立体化发展战略，快速推进省内各地市及县级市场的密集布点。今年，公司争取实现营业收入156亿元，营业成本128亿元。
经济导报记者注意到，门店数量及覆盖区域的持续扩张，无疑是银座股份经营战略的重中之重。年报显示，银座股份去年先后在济南、滨州、临沂、淄博、东营、保定开设了9家门店，同时收购了临朐华兴商场有限公司70%的股权，后者在临朐拥有20家门店。截至报告期末，银座股份旗下拥有的门店达到92家，覆盖山东省12个地市和河北省石家庄、保定。
此外，公司两个重大房地产项目的建设进程似乎并不顺利。日前有消息称，银座股份青岛乾豪项目和青岛银座投资项目开业时间均将推迟至今年下半年，结算时间还未确定。
资料显示，青岛乾豪和银座投资项目都是银座股份的重大投资项目，总投资额逾30亿元。其中，青岛乾豪定位为“商业+写字楼”、银座投资项目则是“购物中心+住宅楼”。年报显示，截至去年末，上述两项目仍处于建设期，青岛乾豪项目进度为63.10%，银座投资项目项目进度为74.75%。这两个项目最初计划是去年底开业。
“未尽”的承诺
对于投资者最为关心的，已“迟到”整整10个年头的“将鲁商集团所控制的本公司之外的商业零售业务全部纳入上市公司”这一承诺，年报中依然难寻踪迹。仅在公司简介部分，对于“公司上市以来，主营业务的变化情况”介绍时提及，“2003年4月起，鲁商集团协议收购本公司部分股份，并陆续将其旗下零售业资产注入公司，改变了公司原主业不突出的状况，公司主营业务由热电供应、酒店、建材、娱乐服务等综合类业务逐步转变为零售业。”
然而，随着注入时间的不断推迟，市场对这一重大利好的预期已消失殆尽。
同时，银座股份在2月15日发布的尚未履行完毕承诺相关情况的公告中表示，鲁商集团在此前承诺的基础上进一步承诺，“在约定的托管期内或托管期结束后两年内，鲁商集团将所控制的除本公司外符合条件的商业零售业务全部纳入上市公司，如上述交易未能经公司股东大会审议通过或未能获得相关监管部门的批准，则该商业零售业务将继续由公司实施托管或转让给第三方，以避免损害上市公司利益。”
导报记者发现，相比此前的口径，鲁商集团此番的承诺可谓“宽松”了不少。“符合条件的商业零售业务”、“继续由公司实施托管或转让给第三方”等新说法，无不为资产纳入的时间表留足了余地。
基于此，海通证券于19日在研报中表示，目前来看，“市场所预期的资产整合进程具有较多不确定性。”安信证券也在研报中坦言，“鲁商集团资产注入进度低于预期。”
“鲁商集团体内零售资产包括银座商城43家门店以及部分家居、便利店和汽车4S店，如果实现资产注入，将给银座股份带来盈利规模和净利率快速提升，合并后"银座系"百货门店将超过110个、销售额达300亿元，但银座商城高达90%的总资产负债率，也意味着银座股份资产负债表难以有效改善。”平安证券表示。
