尽管近期楼市低迷，但家居行业企业上市热情不减，在证监会发布的最新预披露名单中，顾家家居股份有限公司(以下简称“顾家家居”)位列其中。
顾家家居拟公开发行新股与公司股东公开发售股份的发行总量不超过11000万股。募集资金投资项目将围绕主营业务进行，一是建设年产97万标准套软体家具生产项目;二是信息化系统建设项目;三是连锁营销网络扩建项目。募投项目所需投资资金合计约为17.2亿元。
然而，就在预披露前夕，顾家家居陷入了“抄袭门”争议当中。
据媒体报道，今年3月，顾家家居因在国际名家具(东莞)展览会上展览的一款沙发与芝华仕的7202头等舱沙发相似而被指控“抄袭”。对此，顾家家居公开声明否认，称产品拥有自主专利。5月14日，顾家家居董事会秘书董汉有告诉时代周报记者：“该事件仍在处理中，目前尚未有结论。”
事实上，在顾家家居所处的中高端软体家具行业，企业之间的竞争已经从低层次的价格竞争逐渐升级到品牌、网络、质量、服务、管理等的综合能力竞争。然而仔细查阅其招股书则不难发现，从顾家家居的员工受教育程度及其每年投入的研发费用来看，其技术水平仍有待进一步提升。
“就大多数家居企业而言，还处于劳动密集型生产阶段，但一部分企业已经成功发展为设计密集型的阶段，并获得了良好的收益。原创设计成为家居企业在未来增强竞争力，强化附加值，实现效益最大化的必由之路。”家居行业品牌顾问咨询专家闫学军向时代周报记者表示。
此外，在房地产行业当下不明朗形势下，顾家家居的发展还存在着受制于房地产调控，其拟投资11.8亿元新建年产97万标准套软体家具的生产基地，上市后是否得到有效利用仍是一个疑问。
陷“抄袭门”风波
顾家家居主要从事客厅及卧室中高档软体家具产品的研发、设计、生产与销售，产品覆盖沙发、软床、餐椅和配套产品，组成了满足不同消费群体需求的产品矩阵。
在披露招股书前夕，顾家家居一度陷入“抄袭风波”，至今仍有待解决。
据媒体报道，2014年3月20日，国际名家具(东莞)展览会的最后一天，东莞市中级人民法院的工作人员查封了顾家家居4号馆A20展馆内的一款产品。
据了解，这款产品涉嫌“抄袭”芝华仕某款专利产品。现场的芝华仕工作人员发现展会现场顾家家居这款沙发与芝华仕的7202头等舱沙发相似。对于抄袭的指控，顾家家居拒不承认，并公开声明称产品拥有自主专利，希望通过正当途径解决争议，这意味着这起抄袭案即将对簿公堂。
报道中称，有业内人士指出，芝华仕沙发与顾家家居产生争斗，内幕原因是前者在功能沙发领域一枝独秀的地位受到后者代理的LA-Z-BOY冲击而结怨。5月14日，顾家家居董秘董汉有告诉时代周报记者：“该事件仍在处理中，目前尚未有结论。”
我国软体家具行业发展迅速，涌现出一批规模较大、设计能力突出、技术水平较高的品牌企业。在顾家家居所处的中高端软体家具行业，企业之间的竞争已经从低层次的价格竞争逐渐升级到品牌、网络、质量、服务、管理等的综合能力竞争。另外，中国巨大的消费市场吸引了国外软体家具厂商进入，市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑。
不过顾家家居在招股书中展现了2011年-2013年三年间不俗的业绩。三年来，顾家家居的营业收入分别为206264.29万元、211802.35万元和268174.82万元，复合增长率为14.02%。与此同时，顾家家居的综合毛利率由2011年的37.33%，提高至2013年的40.00%。
从财务数据来看，尽管近三年来，公司收入规模不断扩大，综合毛利率稳步提升，然而从顾家家居的员工受教育程度及其每年投入的研发费用来看，其技术水平仍有待进一步提升。
招股书显示，顾家家居的员工包括自有招聘员工(在册员工)和劳务派遣员工。截至2013年底，顾家家居自有招聘员工总数为5587人，其中研发人员仅有72人，占比1.29%。此外，按员工受教育程度分类，本科及以上员工仅有771人，占在册员工总数量的比例为13.80%;而初中及以下学历人数共有2754人，占比高达49.29%。
同时，2011年-2013年，顾家家居投入的研发费用分别为2158.30万元、1357.72万元和2135.83万元，占营业收入比重分别为1.05%、0.64%和0.80%，总体呈下降趋势。
“从目前情况来看，国内大多数的家居行业依然效益较低，仍处于劳动密集型发展阶段。这和我们国家的国情及企业自身发展现状密不可分。但同样，我们也看到部分企业已成功发展到了设计密集型阶段，并由此取得了良好的经济效益。事实上，原创设计在未来会越来越受到企业的重视，也将成为企业效益最大化的必由之路。”闫学军向时代周报记者表示。
受房地产调控牵制
顾家家居本次募集资金投资项目将围绕主营业务进行，一是建设年产97万标准套软体家具生产项目;二是信息化系统建设项目;三是连锁营销网络扩建项目。募投项目所需投资资金合计约为17.2亿元。
其中，顾家家居将投资11.8亿元拟新建年产97万标准套软体家具的生产基地，包括新建生产车间、检测车间、配套工程设施及购置生产设备等。该项目完全达产后，顾家家居将新增年产97万标准套软体家具的生产能力，其中沙发55万标准套，餐椅15万标准套，软床18万标准套，床垫9万标准套。
招股书显示，截至2013年底，顾家家居软体家具(含沙发、软床、餐椅)的产能、产量分别为51.0万套、49.6万套，总体产能利用率为97.25%，拟新建产能达到原有总产能的190%。其中，2013年末顾家家居沙发的产量为40.02万套，软床6.33万套，餐椅5.68万套。依此计算，新增产能将是原来产能的137%、284%和264%。
值得注意的是，家具行业的发展与房地产行业的发展呈正相关关系，软体家具的消费需求受房地产市场影响较大。在房地产行业当下不明朗形势下，新建产能是否能够得到充分高效利用尚未可知。
2010年初，为了抑制部分城市房价过快上涨的势头，遏制投机性需求，国家先后出台了一系列房地产调控政策，导致我国房地产行业发展速度放缓。如果宏观调控导致房地产需求走低，软体家具销售的需求会相应减少，家具行业和公司的生产经营将受到不利影响。
因此，顾家家居在招股书中坦承：“在募集资金投资项目实施过程中，公司面临着产业政策变化、市场环境变化、消费者需求变化等诸多不确定性因素。”
闫学军在接受时代周报记者采访时表示，前些年家居行业处在了大环境高速发展的时期，自然顺势获利。但这不是一个长久而又必然的业态模式，一个成熟行业固然会因为大环境的影响而出现起落，但更重要的还是自身的综合实力，决定了消费占比和同业比拼时的市场竞争力。
此外，顾家家居根据营销网络的现有条件和未来发展规划，计划开设直营旗舰店20家(共购买门店面积22800m2)和直营单店130家(共租赁门店面积36300m2)，总计开设门店150家(总计门店面积59100m2)。
截至2013年末，顾家家居已在境内市场建立2322家销售门店，其中直营店153家、特许经销店2169家;在境外市场建立58家销售门店，其中直营店8家，经销店50家。
随着门店数量的增加和规模的提高，顾家家居的经销网络的管理难度也将会加大。虽然公司与境内特许经销商签订的年度《经销合同》中约定了特许经销商的权利和义务，并在形象设计、广告宣传、人员培训等方面进行统一管理，但若个别特许经销商未按照协议约定进行销售、宣传，可能对公司的市场形象产生负面影响。
“一股独大”之忧
除了发展受控于房地产行业和技术水平有待进一步提高之外，“一股独大”也是顾家家居未来发展的隐患。
顾家集团系由顾江生和王才良共同出资设立的有限责任公司，设立时的名称为“杭州顾家控股有限公司”，后于2010年3月更名为“顾家集团有限公司”。
根据顾家家居的招股说明书显示，目前股东结构中，顾家集团持股63.7%，TBHomeLimited持股34.3%，TBP持股1%，双睿汇银持股约1%。公司实际控制人为顾江生、顾玉华和王火仙，三人通过顾家集团和TBHomeLimited控制公司本次发行前98%的股份。
其中，顾江生持股顾家集团77%的股份，王才良持股顾家集团23%股份，顾玉华与王火仙共同持股TBHomeLimited全部股权，而双睿汇银则分别由王丽英与王威持股。
顾家家居招股书显示，目前顾玉华与王火仙为夫妻关系、顾江生系其之子，顾家集团的另一控股人为王火仙侄子，双睿汇银的两位持股人分别为王火仙的侄女以及侄女婿，具体来看，整体持股顾家家居比例达到99%。
上市后，顾江生、顾玉华和王火仙仍能对公司实施控制。实际控制人可能利用其控制地位，通过行使表决权等方式对公司的人事任免、经营决策等进行不当控制，从而损害公司及中小股东的利益。
