在多家百货业IPO预披企业中，青岛利群百货集团股份有限公司(下称“利群百货”)因自揭伤疤式的披露其涉偷税、诉讼缠身引发各界高度关注。
根据招股书显示，此次发行新股不超过1.76亿股，拟募集19.05亿元将用于4个项目建设，其中，投资约8.81亿元建设连锁百货发展项目，投资约4.60亿元用于门店装修升级项目，投资4.39亿元建设城市物流配送中心四期项目，而电子商务平台升级项目则投资1.25亿元。
近三年，利群百货的营业收入呈上涨趋势，2011—2013年，利群百货营业收入分别约为90.9亿元、96.6亿元和106.7亿元，但时代周报记者发现，其同期归属于母公司所有者净利润几乎停滞，分别约为2.9亿元、3.3亿元和3.3亿元，相比而下，其净利率水平更是出现下滑，报告期内分别为3.36%、3.45%和3.12%。
更重要的是，利群百货营收高度依赖青岛市场，报告期内，青岛地区主营业务收入占公司主营业务收入的比例分别为77.54%、79.17%和80.06%。
另外让人难以回避的是，利群百货3年40笔行政处罚和7件诉讼，以及前几年批量收购大量不良资产等多被诟病，利群百货上市进程或添变数。
中投顾问零售行业研究员杜岩宏受访时认为，利群百货销售过于集中，若全国性百货巨头发力青岛市场，利群百货将遭遇非常大的风险，其他市场能够提供的支撑非常有限;而募巨资扩张，面临的挑战在于，一是经济环境不佳，居民购买力不强；再就是电商持续冲击，百货业整体表现不佳等。7月2日，利群百货证券代表吴磊受访认为，传统零售企业在较长时期内仍会处于主导地位，且具体经营品类也会根据市场变化及时调整，公司优先考虑如何更好地利用募集资金去完善公司市场布局，提高市场占有率。
同时，吴磊表示，公司在经营中坚持平价、低价，由于新开业商场需有培育期，加之新增折旧、开办费等支出较大，导致净利率较低，这只是阶段性问题。
存货高企
根据利群百货招股书显示，公司拟在上交所上市，本次发行新股1.76亿股，发行后总股本不超过8.6亿股，保荐机构为中信证券。
此次拟募集资金约19.05亿元，用于建设四大项目，其中，连锁百货发展项目(88080.54万元)，门店装修升级项目(45983.78万元)，城市物流配送中心四期项目(43960.60万元)，电子商务平台升级项目(12469.35万元)。
利群百货表示，募集资金到位后，公司将按照投资项目的实施进度进行合理安排使用。
据了解，利群百货有着80年历史，目前主要从事百货零售连锁、商业物流配送、品牌代理与运作、电子商务等业务，是当地一家颇有市场的大型商业集团。截至报告期末，公司已在山东拥有42家门店，其中青岛28家门店，营业面积达到104.41万平方米。
招股书显示，2011—2013年，利群百货实现营业收入分别约为90.9亿元、96.6亿元和106.7亿元，同期归属于母公司所有者净利润分别约为2.9亿元、3.3亿元和3.3亿元，几乎处于停滞状态。
一份业内研报显示，截至2013年，百货业收入增速及净利率分别降至7.52%和3.82%，超市行业收入增速及净利率更是降至9.75%和1.34%。
伴随着经济下行、市场不景气等因素综合作用，利群百货的经营受到较大影响，2011—2013年，母公司资产负债率分别为53.95%、56.85%和51.80%，此外，公司净利率水平并不乐观，2011—2013年分别为3.36%、3.45%和3.12%。
招股书显示，报告期内，公司存货不仅数量大，且涉及金额也较大，2011—2013年，公司存货净额分别为19.98亿元、19.58亿元和17.46亿元，占流动资产的比重分别为57.95%、63.46%和61.64%，占总资产的比重分别为39.53%、33.87%和27.21%。
时代周报记者注意到，在库存商品中，百货类商品占比最高，2013年末，占存货总金额达到46.17%。
鉴于此，相比之下，利群百货经营业绩并不乐观，其在数年前批量收购大笔不良资产，其管理水平和质量在招股书中也没有显示，虽然那次重组并购被业内认为是不按常理出牌，但也从另一方面窥见其经营资产的水平和经验尚有差距。
