在房地产行业的一片忧虑声中，姚氏兄弟掌舵的宝能系并没有停下跑马圈地的脚步。
6月底，宝能集团在合肥拍到的新地王合肥宝能城正式奠基，此前的4月份，宝能集团击败绿地集团拿下合肥滨湖区BH2014-1号宗地，该地块被合肥市政府要求建设主体高度不低于350、400、500米的超高层建筑各1栋，否则视为违约。
这仅仅是宝能集团在全国扩张的一个缩影。在2013年9月，宝能集团宣布将在未来五年内投入1200亿打造40个创新性购物中心，未来集团商业地产开发比例调升到50%。
“五年建40个购物中心，一年要有8个商业项目在建，这对公司现金流和招商、管理能力要求都极高。”一位深圳与姚氏兄弟认识的地产圈人士向21世纪经济报道记者表示。
“定了目标就一定会做到，预计2015年宝能集团的开发体量总计将达到3500万平方米。” 宝能集团副总裁吴永刚曾公开表示。公开资料显示，截至目前，宝能已进入深圳、北京、上海、乌鲁木齐、桂林等30个城市，旗下已有15个购物中心在建，其中还包括一些超高层写字楼物业，总开工面积达1000万平米，总投资超过500亿元。同时，其直接、间接的土地储备已超过2000万平方米。
宝能集团董事长姚振华，1988年-1992年就读于华南理工大学工业管理工程专业本科，目前担任广东潮联会名誉会长。宝能集团官网显示其是以综合物业开发、现代物流、金融业和文化旅游业为主要产业，以现代农业、教育、医疗、养老为副业的大型的综合性企业集团，集团核心净资产价值超过百亿元。宝能集团在资本市场还控股宝诚股份，同时是深振业A的第二大股东。
宝能系对前海人寿的掌控力
在宝能系的地产版图中，前海人寿起了相当重大的作用。前海人寿2012年才成立，宝能集团通过子公司深圳市钜盛华实业有限公司（下文简称“钜盛华实业”）直接持有20%股权，是单一最大股东，姚振华任前海人寿董事长。只通过短短两年的发展，今年1-4月，前海人寿总保费已经突破100亿元。前海人寿的公开表述显示，今年前海人寿计划实现保费规模500亿元左右，2015年计划实现1000亿元。如果千亿目标实现，前海人寿将跻身行业龙头之列，2013年全国保费规模超过500亿元的寿险公司只有7家。
通过直接投资和向宝能集团购买现成项目的方式，前海人寿构建起了一个表面上看区别于宝能集团地产版图。
前海人寿向宝能集团直接购买地产项目的案例并不少见。今年6月9日，前海人寿和无锡宝能签署协议，以4.29亿购买无锡宝能所建设金融大厦1-13层物业。今年6月17日，前海人寿和宝能控股签署协议，出资8.575亿受让宝能控股持有的宝能世纪49%股权。宝能世纪成立于2006年5月12日，注册资本2亿元，其核心资产为位于北京朝阳望京新兴产业区的北京宝能中心大厦项目。在此交易之前，宝能世纪实际为宝能集团下属公司100%持有。
除了直接承接宝能集团的地产项目，前海人寿也会出资和宝能集团共同开发地产项目。如宝能酒店投资有限公司就是前海人寿持有宝能酒店投资公司40%股权，宝能地产和宝能商业分别持有剩下的54%和6%股权。
前海人寿的地产版图中，除了有和宝能集团共同持股的项目，也有已经100%全资持有的项目。如位于广东惠州罗浮山的健康生态城在建工程项目以及韶关丹霞山项目，今年，前海人寿还向这两个项目分别增资2.5亿元和5.5亿元。
虽然前海人寿全资拥有丹霞山项目和罗浮山项目，不过在宝能集团的宣传中，还是会把这两个视作宝能集团自己的项目。
在5月23日，宝能集团在深圳总部所举行的“能见度——2014宝能深度体验之旅”活动上，宝能集团韶关商管总经理魏惠旗对韶关丹霞山宝能生态城的表述为宝能集团首个旅游地产项目。同时，惠州罗浮山宝能生态城也被宝能集团惠州商管总经理吴达荣描述为宝能集团投资巨资打造的南中国文化旅游综合体的旗舰项目。
表面上仅仅持有前海人寿20%股权的宝能集团，为何能够和前海人寿发生频繁的大额关联交易，而没有引发其他股东的不满？
前海人寿成立于2012年2月8日，当时注册资本为10亿元，两年后增至25亿元。深圳市最新工商资料显示其股东分别为：钜盛华实业出资4亿，持股20%；深圳市深粤控股有限公司（下文简称“深粤控股”），出资4亿，持股20%；深圳粤商物流有限公司（下文简称“粤商物流”），出资3.96亿，持股19.8%；深圳市凯诚恒信仓库有限公司（下文简称“凯诚恒信仓库”），出资3.93亿，持股19.65%；深圳市华南汽车交易中心有限公司，出资1.73亿，持股8.65%；深圳市健马科技开发有限公司，出资1.38亿，持股6.9%；广州立白集团，出资1亿，持股5%。
不过，21世纪经济报道记者调查获悉，宝能集团和上述钜盛华实业、深粤控股、粤商物流、凯诚恒信仓库、华南汽车交易中心等5家公司历史上有着紧密的关联，上述股东合计持有前海人寿88.1%股权。
钜盛华实业股东为宝能集团持股99%，宝源物流持股1%，宝源物流也是宝能集团子公司。
钜盛华实业和深粤控股曾经是母子公司关系，2006年10月，原股东中国林产工业公司将深粤控股96.1397%股权全部转让给钜盛华实业，陈琳任董事长和总经理，叶伟青担任董事。2009年，宝能集团对深粤控股持股更是增至100%。之后的2010年，宝能集团深粤控股股份转给了深圳市思恩控股有限公司。在2014年6月27日，思恩控股股权再将深粤控股全部转移给深圳前海深粤供应链有限公司。前海深粤供应链公司控股股东为思恩控股持股99%，金立达投资占1%。
至此，宝能集团和深粤控股的关系似乎已经断了，但是思恩控股和宝能集团之间仍是有着若即若离的联系：叶伟青曾经是金利达投资的法定代表人和董事长，2013年前，宝能集团也曾经持有金立达投资95%股权。在2010年时，姚建辉曾经100%持股思恩控股。
粤商物流就是深业物流集团设立的，设立之初深业物流集团持有90%股权。姚建辉更是担任过粤商物流董事长和总经理。2010年12月底，深业物流集团将持有粤商物流的所有股权转让给深圳粤商合创投资有限公司和易爱玲。
凯诚恒信仓库最初也是由深业物流集团成立，2006年时深业物流集团控股100%。2009年，宝能集团也曾一度直接持股100%。2010年12月底，宝能集团将起所持股份转给深圳凯诚恒信投资有限公司和许志洪。
华南汽车交易中心也是深业物流集团所建立，深业物流集团曾一度持有100%股权。2013年2月，其股东变更为周建和深圳兴泽顺投资有限公司。
深业物流集团目前股东为钜盛华实业和傲诗伟杰有限公司，这两家公司也都是宝能集团子公司，也就是说深业物流集团是宝能集团旗下子公司。
在多个关键时点上，21世纪经济报道记者发现，深业物流集团、叶伟青、陈琳、易爱玲等公司和关键人频繁出现。21世纪经济报道记者调查发现，叶伟青、陈琳、易爱玲、以及刘白涛、夏德明均出现在宝能投资（宝能集团前身）早期董事名单中。虽然此后他们多数都从宝能集团董事名单中消失，不过，在上述多家关联公司中他们的名字仍会频繁出现。
