在市场普遍看衰线下零售业的今天，泛亚零售大鳄牛奶国际向国内超市业的黑马永辉超市抛来“绣球”，以56.92亿元的高价“聘金”迎得后者19.99%的股权，令业界惊诧。
交易完成后，牛奶集团不仅给永辉超市带来发展亟须的大笔资金，还将为后者提供人才、管理等方面的支持，同时双方在产业合作上存在较大的想象空间。
但看似皆大欢喜的交易背后，亦存“门口野蛮人”的风险，国内企业中雷士照明、上海家化等都正在经历“引狼入室”后带来的阵痛。
皆大欢喜的交易
根据永辉超市与香港怡和集团旗下牛奶有限公司正式签署《认购协议》，牛奶公司将以每股7元，共出资57亿元，以非公开发行股票形式，认购永辉超市股票813100468股。
交易完成后，牛奶国际将持有永辉19 .99%股权，成为永辉超市的最大单一股东，是继实际控制人即创始人张轩松、张轩宁两兄弟之后的永辉超市第二大股东。
据了解，牛奶有限公司系Dairy Farm集团(牛奶国际)全资孙公司及在香港的主要经营实体，后者拥有超过5800家超市、大卖场、便利店、药妆店、家居用品店及饭店。其不仅拥有惠康、万宁、美心等知名的的连锁品牌，同时还授权开拓发展7-11、星巴克、宜家等品牌在香港及广东等地的门店。
“从账面上看，牛奶国际给永辉超市开出的价码还是非常诱人的。”零售业分析人士陈岳峰表示，在牵手牛奶国际之前，永辉超市刚刚经历了原公司第二大股东、公司唯一外资发起方民生超市减持全部公司股份，当时成交均价仅为6.2元/股。
据悉，此桩交易一旦成行，将会成为牛奶有限公司有史以来最大的一笔收购。
这似乎是一桩皆大欢喜的交易。陈岳峰表示，从牛奶国际的角度来看，一直希望在中国的零售市场有所作为。其旗下的万宁虽然进入内地市场已有10年时间，但一直未能给竞争对手屈臣氏以足够的压力。而与7-11便利店的合作，牛奶公司也只获得其在华南地区的经营权。此次入股永辉超市，将会给牛奶国际打开内地零售市场赋予足够的想象力。
牛奶国际的入股，则给永辉超市当下的扩张计划带来了急需的现金流。凌雁管理咨询首席咨询师林岳表示，截至去年年底，永辉超市已开业门店数量为288家，已签约未开业门店数量为140家。如果没有足够的现金流来实现开业，那么便意味着极大的资产负债率。截至2013年底，永辉超市的库存资金仅为18.9亿元，资产负债率却高达54.4%。
永辉超市以“自营生鲜”的模式，在零售行业异军突起，拥有超过行业平均水平的利润率和生鲜产品运营经验。林岳表示，这应该是牛奶集团所看中永辉超市的地方，但生鲜产品需与农户现金结算，致使其对资金的需求也尤为饥渴。
