2014 年9 月，公司实现签约销售面积51.46 万方，同比增长95.2%；签约销售金额74.3 亿元，同比增长40.2%。2014 年1-9 月，公司累计实现签约销售面积210.8万方，同比增长6.1%；签约销售金额313.1 亿元，同比增长0.9%。9 月公司没有新增土地储备。
推盘促销力度加大，销售回升较多，930 新政受益明显。1)加大推盘促销、销售回升:9 月公司销售均价14438 元，环比下降11%，在市场前景不明朗的9 月，公司积极调整，实现快速周转，采取一定程度以价换量的方式快速去化。2)930新政受益较大:伴随二线城市全面放开限购和央行930 信贷新政的落实，公司将持续受益，预计销售回升态势在四季度能够保持。公司产品线中改善型产品占比较高，接近50%，在央行放松首套房认定标准的政策下，公司销售会从中获益较大。
加速去化，谨慎投资，稳健发展。9 月全国土地市场普遍降温，土地出让大幅萎缩，但溢价率变化不大。在土地价格居高不下，房地产市场面临降价压力的情况下，公司谨慎投资，9 月没有新增土地储备，整个3 季度公司也仅仅新增一幅土地。在手现金充足，公司审慎的投资策略为未来稳健发展打下基础。
投资建议:公司对市场前景把握清晰，一方面积极加快周转去化，一方面谨慎投资稳健发展，在930 新政逐渐落地过程中将显著受益，维持公司盈利预测和增持评级。央行930 信贷新政为市场打了一剂强心针，国庆黄金周市场成交活跃，公司产品结构会大幅受益于改善型需求的释放。预计公司4 季度销售大概率会持续改善，我们维持全年530 亿元的销售额预测。公司估值处于行业较低水平，有较大安全边际。且目前公司在稳步实施转型，前期推出的股权激励计划更立足于长远发展。我们维持公司14-16 年净利润52.05、62.23、71.76 亿元的预测，对应EPS 分别为2.02、2.42、2.79，对应PE 别为6X、5X、4X，维持“增持”评级。
