万达商业地产数千亿的资金缺口不是闹着玩儿的，可以说王健林“首富”与“首负”只在一线之间。而目前万达院线约有三分之一影院步入正轨列全国第一，这里才是“王家人”的大本营。
万达商业地产上市地即，料将创下今年香港IPO募集之最。如果万达商业地产市值达到500亿美元以上，王健林家族间接持有的60％股权价值将超过300亿美元。即使不计算未上市的院线、文化旅游、儿童产业等资产，王健林家族超过马云重夺首富宝座没有悬念。
不过，王健林这个首富当的可不轻松。为首付奋斗的人操的是几十万的心，当首富操的可是几千亿的心。
商业地产是前线
以销售额而论，2013年万科营收1709亿元，万达营收868亿元；以土地储备而论，恒大截至2013年末是1.5亿平米，万达为9350万平米。但是，万科市值将将1000亿元，恒大市值折成人民币是350亿元，两家合计1350亿元。而万达上市后，市值将在3000亿之上，比万科、恒大加起来还高一倍有余。
万达估值如此之高，是因为持有大量“只租不卖”的投资性物业，这些物业不仅估值高，还可以实现“零成本持续增长”。给万科、恒大估值时，人们看的是它们销售了多少物业，而给万达估值时看的是它持有多少物业。
众所周知，王石一向主张万科做“最后一个住宅开发商”。直到近年，万科在郁亮等新生代的坚持下才开始涉足商业地产。除了强调专注，真正让王石担心的是商业地产回报周期极为漫长，不象住宅开发那样可以让资金“滚动”起来。
由于中国的金融体系不够发达，民企一旦资金周转不灵往往“叫天天不应、叫地地不语”，连德隆这等高手都不能幸免于难。因此，王石认为从事商业地产的风险过大。万达走通万科不敢走的“险路”，靠的是“以售养租”。
但是，“以售养租”模式已经遇到瓶颈，2011年经营活动产生的现金流达359亿，2012年巨降到115亿，2013年进一步降到68亿，2014年上半年惊现负89.5亿！经营现金流日益萎缩，投资力度不减，一直保持在每年200亿之上。巨额缺口只能靠融资活动解决。2013年，融资活动资金净流入379亿，2014年上半年达351亿。如果IPO融资370亿（60亿美元），则全年融资超过720亿。所以说今天的万达已经从“以售养租”蜕变为“以融养租”。
万达现有9350万平米土地储备，不及恒大的1.5亿平米。但万达在建工程达5650万平米，超过恒大的3948万平米（可见王健林比许家印更为激进）。在2017年7月前，万达商业地产需要向在建工程投入2389亿元！
