前不久，华远地产董事长任志强宣布退休，而他的“好基友”潘石屹则仍还需继续奋斗。对SOHO中国（相关干货）来说，到2017年完成，租金年收入超过40亿元的目标，着实任重道远。
2014年上半年，SOHO中国47.5亿元的营业收入中，仅有3.45%来自租金收入。而2013年营业额为146.21亿元，其中投资物业的租金收入仅2.79亿元，占比也仅为1.9%。2012年租金收入为1.57亿元，仅占161.43亿元营业额的0.98%。
虽然早在2012年，潘石屹高调宣布SOHO中国转型“开发-持有”新模式，但目前来看，支撑SOHO中国业绩的，仍然是销售物业。实际上，对于SOHO中国的转型，不少人观察人士心存疑虑，担忧其既存在资金压力，亦面临着管理经验不足、人才缺乏、政策风险、业绩波动幅度较大等问题。
转身“包租公”
2012年8月，SOHO中国董事长潘石屹宣布SOHO中国从“开发-销售”转型“开发-持有”，公司将告别散售，持有物业。并表示，2015年公司的盈利将主要来源于租金收入，到2017年，租金年收入将超过40亿元。
对此，市场有人认为，这是由于散售模式难以为继。房产的所有者、经营者、管理者分离，利益诉求不统一，难以形成品牌和市场合力；开发商在某种程度上透支了未来的物业增值收益，因此难以持续。此外，政府对商业地产自持比重的硬性要求、优质地皮减少也是重要影响因素。
潘石屹或许有其自身考量。从2009年到2011年，SOHO中国的毛利率连续3年下跌，分别为52%、51%、48%。且2011年限购限贷政策推广到全国，利率、存款准备金率也是一调再调。而2011年从一月份开始，一系列的紧缩政策相继出台，限购限价政策从一线城市推行到全国四十多个城市；年内中国人民银行连续六次上调存款准备金率，三次上调金融机构人民币存贷款基准利率。最直接的影响是，资金来源也因此受限。
或者SOHO中国2011年年报中的“管理层讨论及分析”所提供的数据的叙述看起来更为直接：2011年公司营业额为136.8亿元，这在SOHO中国历史上不算太差，但和2010年的238亿元相比，下降了42.52%。而2011年的毛利约为人民币27.31亿元，较2010年约92.57亿元的毛利下降了71%，2011年的毛利率约为48%。2011年的除税前溢利亦下降约21%，“除税前溢利的减少，主要源于本期间毛利的减少”。
但同时，SOHO中国在这份年报中称，2011年公司权益股东所占纯利约为38.92亿元，较2010年的纯利约36.36亿元，约增加2.56亿元。公司称，“主要是由于本期间投资物业增多导致物业评估增值大量增加。除去投资物业的评估增值，核心纯利为人民币14.22亿元。”2011年核心纯利润率约为25%，亦较年核心纯利润率19%有所提高。
一方面，销售物业毛利在下降；另一方面，租金上涨带来的出租物业的盈利能力正在逐渐显现出来。潘石屹也承认，做出SOHO中国转型的决定，包括考虑了多项因素，其中，写字楼和商业物业租金的快速上涨是重要原因之一。
更有专家认为，中国房地产市场经过十几年的高速发展，高周转、高溢价的运营模式需要转为精耕细作，租金模式有助于房地产商获得稳定持续的现金流，受经济波动影响较销售模式要小。
亚太商业不动产学院院长朱凌波认为，通过自持解决后期管理的瓶颈，使物业实现更大升值，成为商业地产的终极发展目标。
租售并举：资金是个老大难
实际上，随着越来越多内地开发商在香港上市，采取租售并举模式的房地产企业越来越多。早在SOHO中国之前，富力地产和保利地产等公司已开始尝试转型。保利集团曾表示，公司计划未来开发物业中，30%为自己持有，70%用于出售。
而从其SOHO中国上市地香港来看，老牌上市地产公司大多也走的是从销售到租售并举的路线。且房地产开发商自持物业，往往都是优质资产，能够为公司提供较为持续稳定的现金流。
