剥离亏损门店，稳定盈利增长。
广百公司1月19日发布14年业绩预告:预计14年实现营收76.5亿(同比减少1.48%)，净利润2.4亿(同比增长7.5%)，业绩增长主因调整门店布局、停止亏损门店运营。14年11月又关闭亏损广东惠州店，止损式剥离维系公司盈利能力。
门店经营调整、O2O、小贷共推业绩增长。
第一、公司实施“立足广州”区域发展战略，调整门店布局，截止14年底，公司拥有25家百货门店，16家位于广州，16年广百将进驻广物国际广场，巩固和扩大广州市场份额。公司继13年4月关闭成都店、13年12月关闭武汉店后，14年11月又关闭了年均亏损上千万的广东惠州店，剥离亏损门店维系公司经营，14年11月广百新市店完成改造重新开业，公司门持续转向高净值单店，门店积极调整改善经营现状。第二、持续发力线上，融合大数据处理完成流量导入，12年起公司就开始探索线上运营模式，13年王华俊担任公司董事长，大力推进线上模块，13年10月“广百荟”改版升级上线，与实体店会员平台“广百荟”融合发展，14年10月公司携手阿里推出“广百宝”及移动支付应用，开展O2O战略探索，依托线下、线上优势资源，打通流量、会员和支付等环节，提升公司经营未来预期;第三、13年9月联合集团子公司广百臵业发起组建广百小额贷款公司(臵业占股5%、公司占股25%)，注册资本3亿，依托股东资源开展业务，助力供应链金融，开展理财产品投放丰富业务体系，借助小贷平台金融收益助推14年净利增长。
依托广百集团，分享国企改革红利。
公司是广百集团旗下唯一上市平台，集团资源丰富，涉及物流仓储(储运公司)、地产开发(广百臵业、广百地产、莲花山休假村展贸城等)、贸易批发(广百汽贸、化轻公司、拍卖行)等多业务领域。11月广东省发布《关于深化省属国有企业改革的实施方案》，明确新一轮广东国资改革目标、措施、路线图及时间表，省国资政策落地催化广州市细化方案实施，加速15年市级层面国企改革政策落地，广州友谊定增收购越秀金控打响广州国企改革第一枪，广州友谊涉足金融领域，成为国资金融整合新平台，广百集团或依托上市平台实现资产证券化，借助体系内资源强化公司商业零售地域性龙头地位。
上调盈利预测，维持增持。
大股东广百集团依托汽贸、储运、地产、拍卖等资源，致力于打造现代服务业航母，公司作为集团内唯一上市平台，存在资产注入预期;公司调整战略，放弃扩张，尝试“商业+地产”创新合作的方式，业务模式向代理和买手制转型。我们预计14-16年EPS为0.70、0.73、0.76元，对应当前股价PE为17、16、16倍，维持增持。
风险提示:目前公司门店中还有多家处于亏损状态;线上端未来持续经营状况存在不确定性;广州市国企改革政策落地时间待定。
