奢侈品电商寒冬:Yoox和Net-a-Porter抱团取暖求合并

   2015-03-29 无时尚中文网3940

  经历了最重要的奢侈品市场中国市场奢侈品销售下滑、高端百货零售商纷纷健全多渠道销售,2014年奢侈品电商迎来最艰难的一年,多个奢侈品电商宣布破产,多数奢侈品电商更是面临融资难的境地不得不缩紧腰包减速扩张,与此同时几乎所有此前号称专注奢侈品的电商已经开始涉足更低端的化妆品、运动服饰领域,试图扩大销售领域和客户群。

  在上述大背景下,全球第一大、第二大奢侈品电商Net-a-Porter Group Ltd. 和Yoox SpA (MTA, STAR:YOOX) 再次传出抱团取暖传闻。

  路透社援引消息人士称此时交易实际较一年半前两者首次传出合并传闻时更合时宜,一方面Net-a-Porter Group Ltd. 稳定发展,一方面两间奢侈品电商不得不想办法应对日益高涨的物流和快递费用以及Bergdorf Goodman 和 Saks Fifth Avenue 等高端百货零售商在在线销售方面的巨大投资和强势崛起。

  2013年10月,意大利媒体《Il Sole 24 Ore》传出Yoox 和Net-a-Porter的合并意向,不过随后遭到Yoox及Net-a-Porter母公司Compagnie Financière Richemont SA (CFR.VX) 历峰集团方面否认。奢侈品行业分析师唐小唐彼时亦分析称2013年并非合并好时机,一方面双方正处于高速发展时期,一方面二者高度重合且背景公司存在高度竞争关系。

  不过2014年成为行业的转折点。

  据无时尚中文网数据,截至2014年12月31日的2014财年Yoox SpA的收入仅实现15.1%的增长,较2013财年的21.2%大幅放缓;而Net-a-Porter目前仍未披露2014/2015财年数据,不过截止据无时尚中文网数据,Net-a-porter Group Ltd. 在截至2014年3月29日的2013/2014财年净销售增长23%至5.337亿英镑,奢侈品行业分析唐小唐预计Net-a-Porter 2014/2015财年销售增幅约为17%左右。

  奢侈品行业分析师唐小唐表示剥离Net-a-Porter 一直是 Richemont SA 历峰集团的愿望,尽管该集团一直否认,“包括Net-a-Porter 在内的时尚部门可谓是历峰集团的不良资产,该部门旗下的Alfred Dunhill、Shanghai Tang 上海滩、Chloé 蔻依都表现糟糕,Net-a-Porter是唯一增长品牌,分拆Net-a-Porter 有利于历峰专注腕表、珠宝、书写工具等硬奢品牌,进一步将会出售Chloé 蔻依、Lancel 兰姿这些亏损品牌。”

  据无时尚中文网数据,截止2014年3月31日的2014/2015财年Richemont SA 历峰集团时装和配件部门亏损加剧,该部门全年营业亏损从2013/2014财年的3800万欧元大幅上升至8000万欧元。

  2013年秋天,市场多次传闻Richemont SA 历峰集团将出售集团旗下时装品牌,无奈市场无人接盘,最终在集团主席Johann Rupert 的主导下公司不得不继续注资时装部门以期等待更好的交易时机。

  除了上述原因Richemont SA 历峰集团剥离Net-a-Porter 还存在其他诸多端倪。

  目前间接拥有Net-a-Porter Group Ltd. 4%股权的公司创始人兼执行主席Natalie Massenet 和其它同样持有少数股权的高管(包括已离职的前功勋首席执行官Mark Sebba)已经在2015年3月底获得公司股权增值后收益,而这些收益需要变现。Richemont SA 历峰集团从2010年就开始每年拨备2100万欧元用作盈利能力支付储备,到2015年3月底为止,这笔储备将达到1.05亿欧元。一旦Net-a-Porter Group Ltd. 被出售,Natalie Massenet 将获得约1.4亿欧元。急不可耐的Natalie Massenet早在2014年11月底权益未到期时就到处询价,一度引发市场交易传闻。

  另外,Net-a-Porter Group Ltd. 目前仍没有新的首席执行官到任,该公司前首席执行官Mark Sebba 在2014年7月离职后CEO人选已经近1年无人上坐。消息人士称一旦Yoox和Net-a-Porter 合并亦可以解决Net-a-Porter 群龙无首的局面,Yoox 创始人、首席执行官Federico Marchetti 可以直接统领两间公司。

  Federico Marchetti 领导下的Yoox业务目前除了电商外,还包括为传统品牌搭建电商平台,此前该公司合作Kering SA (KER.PA) 开云集团成立合资公司为后者旗下品牌建设电子商务业务,不过目前看来合作效果一般。2014财年Yoox自身亦遭遇困难,客单价由2013年的215欧元跌至202欧元,该集团遭遇所有传统奢侈品公司同样的问题,销售困难不得不进行大规模折扣销售以减少库存。

  在Yoox 和Net-a-Porter 再传合并传闻之前,关于Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊集团正在洽购Net-a-Porter Group Ltd. 的传闻几乎同时再次传出。对此奢侈品行业分析师唐小唐表示,类似传闻主要是因试图影响交易价格而存在。目前市场多数分析师对Net-a-Porter 的估价在13亿欧元-15亿欧元,不过此前Bank Vontobel 分析师Rene Weber 给出Net-a-Porter 的最高股价达25亿欧元,差价巨大。奢侈品行业分析师表示如果并购发生,“无论是Amazon或者Yoox实际可能都会达到16亿欧元-18亿欧元的价格”,因为类似并购无疑会推高收购方的股价,而市场消息称现金流充裕的Richemont SA 历峰集团如果出售Net-a-Porter 会行使股票选项而非现金交易。

  对于Net-a-Porter 的上市传闻市场基本表示无可能,一是Richemont SA 历峰集团似乎已经无意愿在花过多精力对Net-a-Porter 运营,一是过去一年奢侈品行业在公开市场的表现季度糟糕,Yoox 股价在2014年全年跌幅高达37%。

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