继佳兆业集团本周稍早美元债券违约后，下一家会是谁？市场也许不需要等待太久。
市场的注意力已迅速转移到亿万富豪张志熔控股的恒盛地产上。该公司下周一必须支付其3亿美元债券利息，这一2015年到期、票息13%的债券，利息为1950万美元。评级机构穆迪4月20日以销售下滑为由，将恒盛地产的优先无担保债券评级降至Ca， 仅仅比通常暗示违约的最低评级高一级。
佳兆业（相关干货）因为在宽限期结束后，依然无力兑付两个美元债券合计5200万美元利息，从而成为中国首家美元债违约房企，这提醒投资者警觉中国余额约2750亿美元的美元企业债所隐藏的风险。中国的经济增速已降至1990以来最低水平。房地产市场低迷，只会加重这种担忧。
三菱日联证券（香港）信贷分析师Rui Guo向彭博新闻社表示，当前，还有未偿美元债的中国房企中，恒盛地产的违约风险最高。多个债务逾期反映了恒盛地产的资金非常紧缺，流动性状况很弱，违约风险突出，而且公司巨亏导致这种局面更加严重。
债台高筑
据恒盛地产于4月15日公布的财务数据，公司在2014年营业收入近减半至42.6亿元，净亏损接近32亿元。截至2014年底，恒盛地产的资本负债率飙升至135.3%。
根据恒盛地产的财务报告，截至2014年末，公司必须在1年内偿还的借款金额接近157亿元，同比增加近2倍。此外，虽然公司非流动负债的借款金额有所下降，但公司借款总额仍然增加了近32亿元。尤其值得注意的是，恒盛地产接近223亿元的借款总额中，几乎全部将会在未来两年内到期，这意味着公司在今年和明年的偿债压力骤增。
彭博新闻社援引穆迪香港办公室分析师Stephanie Lau 称，“恒盛地产有两个最大的困扰，一是销售执行力太弱，二是流动性过低。”
与佳兆业处境相似
花旗集团信贷分析师Kenny Wu在21日发布的报告中称，“与佳兆业相比，我们不认为恒盛地产的处境要更好。恒盛地产从2012年开始就已经陷入了经营困境。”
恒盛地产票息13.25%、2018年到期的4亿美元债券，2015年已下跌23%，至56美分。佳兆业到期日相近的美元债券现价为56.9美分。
评级机构标准普尔分析师Yip表示，恒盛地产需要出售资产来偿还债务，但“在现在的市场中找到买家会是一个挑战”。
本月初民生债券分析师统计，去年以来，中国发生大小债券违约事件15起。其中公募债违约事件6起，私募债违约事件9起，最终发生实质性违约7起。除了美元债券违约的佳兆业，本月初ST湘鄂债成为首单本金违约的公募债，保定天威发行的11天威MTN2则成为首家违约的国企债券。
