一纸股权交易书，留给外界疑惑：从去年8月12日挂牌至今不到一年时间，这张港股里最年轻的中国汽车经销商面孔—润东汽车为何会匆匆出售股份？
5月17日，润东汽车宣布，绿地集团以15.5亿港元认购其30%投票权，成为公司控股股东。在汽车产业步入新常态的当下，流通领域的兼并重组可谓山雨欲来风满楼。作为全球最大房企，绿地集团接棒股神巴菲特，向汽车行业发出“买买买”信号。
绿地集团入股润东汽车，给行业留下的标本意义和想象空间无穷。而润东汽车期待的注资，并不是想象中那么简单。2015年4月23日，历时近两年，在国土、工商、税务、证监会等部门盖了6000多个图章后，绿地集团图谋借壳金丰投资整体上市一事终于梦圆，资产包囊括了绿地汽车业务。
“绿地汽车业务装在整体上市公司中，整合就涉及关联交易的问题，因此相当复杂。” 润东汽车副主席兼执行董事柳东雳坦承，在合作后，不排除绿地集团将其旗下绿地汽车和云峰汽车注入润东汽车的可能，不过尚无时间表。
因利而合
“快速扩大规模，是董事长杨鹏一直以来的夙愿，但这需要大量资金与资源注入。”说这句话的是柳东雳，他是全程参与润东汽车赴港上市及与绿地集团谈判的核心人物。在他看来，寻找战略合作伙伴，是公司未来发展困境的破局之道。
据时代周报记者了解，从去年4月通过聆讯到正式挂牌，润东汽车IPO历时近4个月，而通常来说，这个过程只需要一个月时间。
“当时宏观经济和车市整体环境都不好，已上市的汽车经销商的盈利表现也不太理想， 香港资本市场对这个题材兴趣并不高，”柳东雳回忆说，“在正式挂牌前，我们做了大量路演工作，但最终融到的资金离预期尚存不小缺口，没能根本解决公司高速发展所遇到的资金瓶颈。”
记者查阅当时资料，润东汽车公开招股认购不足额，在挂牌前一天（2014年8月11日），其认购率仅32％，股份以招股价区间下限3.58元定价，集资净额8.73亿元，比预期当中的约10亿元要少，这限制了公司进一步扩张和一系列战略布局。
在2014年，润东汽车的营收同比增长33.5%至约155亿元，净利润 3.05 亿元，位列2014中国汽车经销商集团百强排行榜的第21位。去年，润东汽车迅速开张了16家门店，囊括宝马、捷豹路虎、玛莎拉蒂等品牌。
彼时，汽车流通领域已进入行业谷底。根据中国汽车流通协会的数据，2014年，约40%的经销商月度平均库存系数高于2，即高于2个月库存，占用资金约为924亿元，经销商从2010年前七成盈利到目前仅三成盈利。
在寻找合作伙伴之旅上，润东汽车很偶然地遇到了绿地。“我们当时和马来西亚的森那美集团、台湾的太古集团都在谈资本层面的合作。”有绿地集团人士向媒体透露，没有想到有一个国内竞争对手频频出现，这个对手就是“润东汽车”。
润东汽车在华东区域的豪车市场布局，吸引了绿地的眼光。截至去年底，润东汽车共经营51家门店，拥有宝马、MINI、路虎、捷豹、奥迪、雷克萨斯及凯迪拉克七个豪华品牌，两个超豪华品牌马莎拉蒂及法拉利，及13个中高端品牌。
这场酝酿2个月的交易，在今年5月中旬尘埃落定。
润东汽车的负债率已在2014年底降至226.1%，不过这一数据还不在理想范畴。据时代周报记者了解，润东汽车本次出售股权给绿地的所得中，就有30%款项用来改善资本架构。
背靠拥有产业集群的绿地集团，润东汽车获得的资金优势可想而知。柳东雳毫不掩饰，此次股权交易，带给润东最直接最现实的收益，就是资金成本的降低。
“对于资金密集型的经销商而言，这一优势势必会拉大我们与同行的差距，最终会反映在市盈率上。”柳东雳透露称，仅仅是在宣布与绿地集团合作后，金融机构在银团贷款及债券等金融产品上为我们开出的条件就已完全不同，这还不包括绿地的金融资源。
