与绿城刚刚算好分手账，融创中国董事长孙宏斌对佳兆业（相关干货）的收购也戛然而止。
按照协议，佳兆业将先退回融创一半的资金，另一半将在年底全部退还，同时补偿一定的利息，因此融创在资金上不会有损失。
融创相关人士向记者透露，上海四个项目的收购仍在进行。对此，佳兆业方面也予以证实，在沪项目的出让并不在终止之列，交易结果将在之后披露。
“这应该是融创退出收购的条件。虽然融创收购计划夭折，但如果能获得佳兆业在上海的项目，也算有所得。”中国指数研究院研究总监陈延彬说。
收购被“先决条件”绊倒？
5月28日，融创中国发布公告称，终止对佳兆业的收购。
“收购中遇到了一些困难。”融创一位人士告诉记者。同时，融创中国首席并购及重组官武捷思的电话一直处于关机状态。据知情人士透露，在此次收购终止后，武捷思已离开融创。
对于收购终止，佳兆业方面有着另外一番解释。佳兆业一位内部人士告诉记者，交易无法进行下去的原因，是交易的先决条件没有达成。“收购过于复杂又涉及很多环节，难以再进行下去。”上述佳兆业人士说。
一位不愿具名的投行人士表示，“先决条件”的设定，成为融创在收购中遇到的最大障碍。“孙宏斌给自己安排了一个几乎不可能完成的任务，即先解决债务，进行债务重组后再收购。”上述投行人士说。
一位接近武捷思的人士透露，融创对佳兆业做财务尽职调查时，发现佳兆业有隐瞒债务之嫌，因此要求首先进行债务重组。
但此前市场传出消息，称佳兆业去年亏损70亿元，但佳兆业董事会主席郭英成认为只有30亿元的亏损。业界一度猜测，对亏损数额的分歧和不确定，成为佳兆业年报至今仍然未出的重要原因。
协纵国际首席执行官黄立冲指出，债务重组涉及到股东权益，而削减公司债务将影响到股东权益，因此融创在收购的初期，在内部可能就已经遇到了阻碍。
在佳兆业5月15日公布的最新股权结构中，险企通过富德人寿和富德资源投资两家公司合计持有佳兆业29.94%股份，为佳兆业单一大股东。大正、大丰和大昌三家投资公司持有佳兆业49.25%股份，大正、大丰及大昌的实际控制人为郭氏的家族信托，而该信托的受益人包括郭俊伟、郭英成及郭英智的直系家族成员。
“债务重组一般有几种方式：以资产清偿债务、将债务转为资本以现金偿还债务。融创不会为佳兆业的债务买单，否则也不会设置先决条件了。以资产偿债需要经过佳兆业高层和股东同意，如何处理资产可能会产生很多摩擦；将债务转股，也可能会影响到股东权益。”黄立冲说。
据接近武捷思的人士透露，由于融创与佳兆业的股份之前没有交接完成，因此融创无法进入佳兆业的董事会。“掌控不了公司，再僵持下去只会消耗融创的精力，所以不如退出。”这位人士说。
郭英成重夺佳兆业
除了前述交易架构方面的问题，融创此次收购佳兆业未果，郭英成的回归和市场环境的逆转也是重要原因。
据佳兆业4月13日发布的董事会成员变更公告，此前离开佳兆业的郭英成，被委任为执行董事及董事会主席。“郭英成归来后重新掌权，不希望融创再插手收购，因此前往港交所举报融创违规，制造了一些障碍，给融创施压以逼退融创。”前述接近武捷思的知情人士说。
深圳当地传出消息，郭英成可能已经与政府达成了谅解，配合政府的调查，因此才能重新回归佳兆业。“郭英成的回归，自动解除了此前触发债务提前偿还的条件，一定程度上缓解了佳兆业的债务危机。债务危机得到缓解，也就不再需要出让股权。”陈延彬表示。
据穆迪的报告，近期深圳政府对佳兆业的8个项目进行了解锁，而这些项目有相当一部分房源仍然处于待售状态。“房源解锁对佳兆业有着正面影响。但上述房产目前被地方法院冻结，能否销售并获得回款仍存疑问。”穆迪分析师梁镇邦认为。
不过近日有佳兆业员工向媒体透露，现在佳兆业在重庆、长沙、成都、苏南的部分项目已恢复了销售。
“四月以来，深圳部分区域新房价格涨了近四成，如果佳兆业的楼盘可以销售，就可以解决现金流短缺的问题。另外，楼市走高，深圳的土地价值也随之水涨船高。佳兆业在深圳核心地段有大量优质土地，郭英成不会在行情走高时把这些优质资产转给其它人。”克而瑞研究部副总经理林波说。
“佳兆业在深圳的项目储备很多，近期停售的几个楼盘，在短短半年多时间内已升值数十亿。明摆着的肥肉，郭英成怎么甘心让别人吃。”深圳当地一家房企负责人向记者表示，当初如果不是佳兆业有难，也不会让融创有机会进入。
郭英成逼退融创后，是借助险企渡过难关还是寻求第三方来继续重组，目前尚难定论。但深圳业界认为，郭英成与险企作为利益同盟体，进一步合作的可能性更大。
