只要在世界上最奢华的酒店——迪拜帆船酒店里看一看究竟有多少中国面孔，就不难理解它的拥有者和管理者卓美亚酒店集团为何会做出加大中国酒店投资的决策。
卓美亚酒店集团企业传播及公共事务副总裁Piers Schreiber在今年5月份接受了21世纪经济报道记者专访。他透露说，迪拜帆船酒店的客人中，有29%的比例来自于中国。2014年有34.4万中国人到访迪拜，同比增长25%。卓美亚未来打算在中国再新开8家酒店，陆续进入不同城市。
然而，眼下中国的酒店业正在经历全行业亏损。许多开发商纷纷缩减酒店投资，而一些业主方甚至选择停工缓建。少数派的信心从何而来？
严峻挑战
华美顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱7月初对外公布了2014年全国城市星级酒店净利润排行榜和变动情况。
2014年全国星级酒店亏损59.21亿元，超过亏损57亿元的1999年，成为有记录来的最大亏损年。在全国50个旅游重点城市统计中，只有15个城市完成盈利，35个城市亏损。
如果从历史数据来观察酒店行业，这是一个利润并不稳定的行业。华美顾问机构提供的数据显示，由于金融危机，2009年整个中国星级酒店净利润亏损12亿。随之而来的2010年，颓势逆转，整个行业又盈利50亿。2011年是近几年里酒店行业盈利的高峰，达到61亿。但2012年下降到50亿。等到了2013年，全行业亏损达到20.88亿元。
两会期间，全国人大代表、北京首旅集团董事长段强在参加北京团全体会议审议时透露，北京60家五星级酒店去年均出现亏损，空置率达40%，平均房价和全房房价都在下降。段强分析，这与近两年实施八项规定、反腐政策关系很大。按照北京市财政局此前确定的2014-2015年会议定点采购名单，318家会议定点单位中，排除了全市五星级酒店。
第一太平戴维斯在最近发布的报告中用“无比艰难”来形容当前中国的酒店市场。第一太平戴维斯酒店部助理董事陈姵君说：“近年来中国经济放缓、酒店供应过剩，使得酒店市场充满挑战，尤其是在二三线城市。最近数月，听闻低线城市一些奢华酒店项目由于开发商资金不足被叫停。” 亏损也出现在一些上市公司的报表中。万达酒店业2014年毛利润是11.4亿元、同比上升6.84%；净利润为税前亏损6.05亿元人民币、亏损同比上升105.78%。
2015年5月13日，在第十一届中国酒店投资峰会上，中国旅游研究院院长戴斌在公开演讲时指出，“买单经济”和“面子工程”共同催生了过去几十年中国酒店供给非理性的“大跃进”。由于投资周期的原因，直到今天，中国酒店业依然在为过去的非理性投资“买单”。酒店产业投资和运营的基本态势是非均衡的。一方面是地方和行业垄断企业为代表的分散投资主体，另一方面则是国际品牌主导的相对集中的市场主体；一方面是持续放大的政府和国有企业高端消费，另一方面则是国民休闲和大众旅游的中低端市场。另外，圈地盖房子的传统模式已经难以为继。
少数派的信心
不过，来自酒店行业的也不尽都是坏消息。好的投资者常常有第二层思维。他们并不是过分关注于眼前，而是放眼未来会发生什么。
Piers Schreiber对21世纪经济报道记者说，“我们关注的是今后二十年、二十五年甚至更长时间的发展。”在他看来，酒店成功的关键在于选址和好的合作伙伴。在中国，卓美亚还在寻找新的投资机会。不过，在迪拜之外的国家，卓美亚的业务模式是和合作伙伴签署合作协议，提供品牌、服务、营销模式和运营管理，让开发商去开发建设，让投资者去投资。
而对于亏损，赵焕焱提出了不同的看法。他认为，中国酒店业上市公司发布的年报有一些专业上的缺陷。上市公司年报数据一般是统计上市公司的每股收益、市盈率等指标，但这些并不能代表酒店行业的真实情况。酒店亏损包括经营亏损和财务亏损，经营亏损就是毛利润（营业收入剔除人工、能耗、物耗等）为负，财务亏损是净利润（毛利润剔除还本付息、折旧、摊费等）为负。新开业酒店第一年经营亏损是正常的，树立知名度、落实客户市场等等都没有条件完成。酒店开业后6年甚至更长时间财务亏损也正常，酒店作为商业地产有40年的经营时间，酒店的黄金收获期是开业后6至20年。
从中长期来看，戴斌对中国旅游经济运行保持相对乐观的预期。根据国务院去年8月颁布的文件，到2020年中国全面建成小康社会的时候，国民出游率将达到4.5次/年。那将是一个超过60亿人次的国内旅游和2亿人次的出境旅游市场，还有1.5亿的入境旅游市场。这部分新增的市场份额主要是以国民旅游休闲和商务旅行的消费需求为基础，相对于公共消费会相对理性，因而也是可持续的。由此带动的酒店新增、改造、品牌创设、市场推广和渠道建设的投资仍然将是全球酒店市场最值得关注的成长空间。
仲量联行也发布报告指出，尽管目前面临的市场环境严峻，但从长期来看，中国酒店市场仍具有较大增长潜力，而一些开发商的撤资决策恰恰为外国投资者和投资机构提供了进入中国市场的良好契机。
