在增持万科股权至15.04%引发大股东之争后，宝能系又有新“动作”了。
昨日（10月22日），万科公告称，10月14日到20日，宝能系子公司深圳市钜盛华股份有限公司（以下简称钜盛华）通过大宗交易方式回购了其享有收益权的万科A股3.3亿股。
分析人士认为，上述情况意味着，这一次宝能系虽然没有继续增持，但仍向万科股票扔进了真金白银以降低杠杆，将此前通过收益互换工具买入的部分券商代持股票转为自持。
宝能系大宗交易47.7亿元
Choice大宗交易数据显示，10月14日~20日，万科共产生5笔大宗交易，其中4笔与宝能系有关，买方营业部分别是华泰证券(601688,股吧)深圳益田路证券营业部、银河证券深圳深南大道证券营业部和国信证券(002736,股吧)深圳泰然九路证券营业部。
2015年6月~8月，宝能系一共举牌万科三次，后两次增持时，曾通过上述几家券商以收益互换的形式买入万科约8.04%的股份。
这次回购一共涉及万科股份3.3亿股，耗资47.7亿元，约占万科总股本的3%。不过，宝能系一次性拿出来的钱并不需要47亿元这么多。
一位券商人士向记者介绍，使用收益互换工具时，虽然原则上可以使用股权、房产等作为保障品，但目前机构只接受现金。宝能系披露的信息也显示，保障品是现金形式。
另外，值得注意的是，钜盛华的股东出现变动。工商信息显示，今年8月26日，钜盛华将注册资本额度从101亿元提高至104.1亿元，新股东深圳市宝能创赢投资企业（有限合伙）认缴出资3.1亿元。
钜盛华的新股东成立于今年8月18日，与注资钜盛华的时间差距不过10日。其普通合伙人是宝能创业投资管理有限公司、有限合伙人是民生加银资产管理有限公司。前者是宝能系子公司，后者是民生加银基金公司子公司。
该公司的经营范围中有一条很重要，“受托管理股权投资基金（不得从事证券投资活动；不得以公开方式募集资金开展投资活动；不得从事公开募集基金管理业务）”。
目前账面已现浮亏
此前，前海人寿曾公开表示，前海人寿是基石投资者；宝能系也表示，入股万科是善意财务投资。
作为财务投资，截至目前，万科股票并没有给宝能系带来收益。
Choice大宗交易数据显示，钜盛华的回购价格分别是14.28元/股和14.5元/股。回购价格均高于当日市场价，溢价率在7.17%～7.53%。这意味着，仅回购万科3%股票一项，宝能系就已出现三四亿元的亏损。
在经历七月的A股大跌后，万科股价从每股15元左右的价格一路走低，徘徊至每股13元左右。宝能系第一次举牌以每股15元多买入的股票，亏损幅度更大。此外，回购还需支付利息。上述券商人士表示，收益互换类工具的利息多在8%左右。
此次回购后，宝能系杠杆降低，资金成本减少，持股比例不变，仍是15.04%。
目前，宝能系分别通过前海人寿持股6.66%，钜盛华持股8.38%。其中，前海人寿的持股方式是集中竞价买入，钜盛华的持股方式有三种，集中竞价3%（无杠杆）、融资融券0.34%（1：1配资）、收益互换5.04%（一般可至1：4配资），通过高杠杆方式持股占比仍不低。
当然，以宝能系此前举牌深振业的风格来看，这场财务投资至少还要进行2~3年，未到离场时，难言得失。
