金茂转型逻辑:多元化“明路”与规模扩张“暗礁”

   2015-11-05 5580

  实现规模扩张仍是金茂近几年的重要任务之一。只是在传统“拿地-开发”模式之外,其还将目标投向并购市场。但金茂以“地王”项目起家,这些项目沉淀的资金量大,去化速度慢。一旦市场出现问题,就容易拖累全局。

  10月28日,中国金茂与新华保险签订合作备忘录,欲在房地产开发、资本运作、渠道和客户共享等方面进行深度合作。此时距离“方兴地产”更名为“中国金茂”仅有2个月时间;距离新华保险借配股时机跻身金茂第二大股东仅有4个月。

  配股为金茂扩充了资金来源,为规模扩张打下基础,其过程遵循着混合所有制改革的各项规则。更名是其多元化战略在品牌上的体现,既有房地产大环境不佳的考虑,也有兼顾形象的一面。

  金茂的转身,被看做是房企转型的缩影。如何平衡多元化发展与规模扩张、资金多元与混改要求的矛盾,在金茂转型逻辑中可见一斑。

  房地产仍是主业

  “现在房地产业面临的大环境不好,人口红利在减退,供需关系发生逆转,整个行业的利润率在下滑。”中国金茂新闻发言人曾飞向21世纪经济报道记者如此解释其战略升级的大背景。

  今年8月方兴地产发布公告称,公司名称由方兴地产中国(有限)公司更改为中国金茂控股集团有限公司。10月中国金茂发布“双轮两翼”品牌战略,并将转型“城市运营商”。

  中国金茂总经理李从瑞的解读是:“双轮”即开发加持有,继续深耕房地产主业;“两翼”即服务与金融,整合服务资源,并打造地产金融创新平台。

  与新华保险的深度合作内容,即体现在“两翼”战略上。金融方面,新华保险投资中国金茂发行各类金融工具,如高级债、永续债等;新华保险与中国金茂在境内外房地产私募基金、众筹、理财、基金等方面深化合作。服务方面,新华保险可与中国金茂形成渠道和客户资源互补,双方将继续探索与革新营销领域业态。

  曾飞说,实施多元化战略的方向早在去年就已确定,这与引入保险资金的动作环环相扣。“按照中化集团的习惯,公司每年都做3年战略的修订,但会根据形势变化滚动调整。”

  外界更多将金茂的“双轮两翼”理解为多元化,但相较于其提出把写字楼业务打包上市的目标,对于金融和服务领域的业务占比和利润目标,金茂并未公布。

  曾飞解释为,新的业态要产生固定收益需要时间,“短期内,开发加持有仍然是我们的基础优势,也是利润支撑。”

  中化集团对于各个子公司,每年都会设置利润贡献要求。在多元化前提下,中国金茂的利润贡献点仍主要来自地产业务,这已成为集团共识。

  中化的“影子”

  依托中化集团的央企背景,金茂的出身不可谓不高贵。但在其发展过程中,由于起步高调,发展速度较快,其房地产开发的印记显得过于浓厚。

  2009年,方兴地产以一块“地王”起家,在北京打造出“金茂府”项目,并屡获销冠。此后几年间,方兴接连在北京开发多个高端住宅项目,并向上海、青岛、南京、长沙、丽江等城市进发,其项目多以“金茂系”命名。

  6年间,公司销售规模达到250亿,成为稳居第二梯队的中型开发商。2014年,该公司旗下的酒店业务在香港分拆上市。

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