作为A股昔日四大龙头房企“招保万金”之一的招商地产（相关干货），或将在今年底消失。根据招商地产公布的重组方案，由招商局蛇口换股吸并招商地产。不仅仅是招商系地产，去年以来，地产央企改革动作频频。招商系地产整合方案的落地，意味着地产国资领域的改革将迎来新浪潮。
大而不强曾被市场诟病，但种种迹象显示，新一轮国资改革，这些上市房企不仅想做大，更想做强。那么，千亿市值的梦想之下，现实究竟如何？本期房产周刊以绿地集团、招商地产、中国金茂三家公司为案例，探讨白银时代地产国资改革的逻辑。
广州）一家国企上市房企高管曾向记者感概，其所在的公司由于回报率较低的原因，向一家民企出售了一座商场，但两年后当他途经该商场时，无论是商户还是人流均出现明显提升，这意味着同一个项目，民企与国企能运作出完全不同的效果。
在国企改革的东风下，一方面大型央企国企加速资源整合，造就一批新的地产巨无霸，另一方面越来越多房企入股民企，更好地实现资源优化整合。
尽管国企央企的资源优势毋容置疑，但在关键的管理体制和激励制度上，仍存在不少障碍。一位不愿具名的房地产分析师向记者表示，在本轮混改过程中，民营资本在国企经营过程中的话语权到底有多少仍有待商榷，激励制度的改革也并未如预期，混改要发挥更大的作用，改革的步伐也许需要迈得更大一些。
国有资本频繁参股民企
国企改革顶层设计出台以来，混合所有制改革在房地产领域迅速铺开。
11月2日，力高地产发布公告，公司与南昌市政公用房地产集团有限公司订立了认购协议，力高地产按认购价4.43港元/股向后者配发及发行1.758亿股新股份。后者将晋升为力高地产第三大股东。资料显示，南昌市政公用投资控股有限责任公司是集经营城市公交、自来水及污水处理、燃气、市政、地产和投资为一体的大型国有企业，总资产近千亿，旗下拥有40多家核心企业和1家上市公司。
国泰君安分析师刘斐凡向记者表示，力高地产此次引入南昌市政公用，可谓是国企参股民企的一个典型案例。南昌市政公用在经营基建工程的时候，往往可以用低成本获得基建工程周边的土地，但其运营效率和开发能力不足；作为民企的力高地产主要收入来自于南昌，双方在地产项目上可以有更大的合作空间。
更早之前，莱蒙国际控股股东黄俊康以每股3.8港元的价格，向云南城投集团出售27.62%的股份，后者成为莱蒙国际的第二大股东。央企中国交建于2014年底以60.15亿港元收购宋卫平、寿柏年以及夏一波合共24.288%的股权后，今年5月份又通过收购绿城小股东罗钊明的股份，持股比例增至29%，成为绿城第一大股东。
据悉，在中交入主绿城后，绿城发行了利率仅为5.875%的新票据，替换前期利率在8%以上的优先票据，中交旗下的融资租赁、财务公司、金融发展等公司也可为绿城融资助力。
中投证券的研报指出，中交的进驻有利于改善绿城信用水平，央企背书可改善公司信用状况，增加投资者对其债券的信心。
国有企业的稳健和民营企业的狼性文化混合，让一度陷入困境的绿城初尝甜头。在接受中投证券的调研时，绿城集团高管透露，中交集团将会提供全方位的支持：首先，中交旗下还有中交地产、中房地产等地产平台，后续集团旗下的地产业务可能进行一定的整合。其次，中交的拿地能力强，后续可在优质土地供应方面为绿城提供便利；此外，中交的综合资金成本要远低于绿城，后续绿城可借助中交的优势，优化债务结构、降低融资成本，加上中交熟悉海外市场，在部分海外地区也有土地等资源优势，未来将带领绿城迈向海外发展之路。
