面对咄咄逼人的“宝能系”，万科正发起绝地反击。
王石旗帜鲜明地下了“战书”，不欢迎宝能系成为万科第一大股东，理由很简单，因为宝能系的信用不够，将为万科的信用和品牌而战。
王石昨天对华润的高度评价，今天的停牌，以及郁亮赴香港与华润置地商谈的消息无不表明，万科依然对华润出手寄予厚望。考虑到万科价格已高，华润继续增持可能性不大，不过定增注入资产也许是个可行的选择。
“守护”了万科15年的红色央企华润，会成为万科的白武士吗？
高度赞誉华润
王石在昨天的内部讲话中，对过去15年来华润第一大股东的角色给出了极高的评价：
第一，华润做大股东的时候，在公司的治理结构上，扮演非常重要的角色。一个董事会，很重要的就是如何代表全体股东，尤其中小股东的利益。其中，独董的作用非常重要。我们看看万科的董事会，我们知道现在港交所的行政总裁是谁吗？(有人答：李小加)对，他是万科董事会的前独立董事，因为被聘为港交所的行政总裁，不得不辞去万科的独立董事，李小加这样分量的独董，就是华润推荐的。再比如说陈茂波，香港会计师公会会长，后来也被聘请到了香港特区政府，属于行业上的翘楚，信用非常非常好，这样的独董全部是华润聘请或者他们推荐后选举出的，在万科的董事会中扮演着非常重要的角色。大律师、会计师，专业人士以及社会上的知名人士，在万科的组织建设上，在万科的整个管理架构上，在监督机构上，起到至关重要的作用。他们是华润推荐的，但是他们和华润没有任何关系，也不代表华润的利益。华润推荐他们，就是对整个公司负责，对全体股东负责，对中小股东负责的一个态度。
第二，华润作为国际化的公司，与万科的业务板块互相交流，互相借鉴。华润的信用不低于万科，能力不低于万科。华润在万科的发展当中，无论是在万科股权结构的稳定、业务管理还是国际化都扮演着重要的角色。
华润的“地产梦”
华润与万科的渊源之深，绝非 “15%股权”那么简单。
早在1990年代，华润和万科就开始接触，华润如今占据各大超市货架的“怡宝”纯净水就是1996年从万科手上购得。华润旗下的“华润万家”超市，前身就是万科的“万佳”超市。1998年时，华润置地曾聘请王石作为北京置地的独立董事。
2000年8月10日，深特发签署股权转让协议，将其持有的深万科国有法人股51155599股全部转让给中国华润总公司。股权转让后，华润集团及其关联企业以15.08%的股权份额成为万科第一大股东。
但时任华润董事长宁高宁的梦想不止于此，他一直希望整合“北华远”和“南万科”，打造中国房地产市场的“超级航母”。华润曾两次努力将万科收入囊中，但由于未能处理好王石与任志强的关系，最终均未能如愿。地产观点网曾对事情的经过有过详细的介绍：
其时，华润董事长宁高宁的算盘是将华远与万科整合成为国内最大的房地产开发公司，营造一个地产帝国。但是宁高宁在万科与华远遇到了双重阻力。2000年12月初，万科董事会发布公告，宣布向新的大股东香港华润集团定向增发4.5亿股B股，发行价为每股4.5元，融资额高达20亿港币。12月23日，万科和华润分别表示，此次定向增发B股，目的是为了达到华润控股万科50%的比例。
然而，12月24日下午，增发计划急转直下，万科董事会宣布“悔约”：放弃2000年度定向增资发行B股的方案及取消2000年度第二次临时股东大会，理由是由于不同的投资者对本公司2000年度增资发行B股方案的理解不同，以及该方案将对本公司产生影响的认识存在差异。
这个令人匪夷所思的力量来自一向活跃的万科散户和小股东，他们愤怒地认为，华润开价太低，简直就是一种掠夺行为。华润开出的价格每股4.5元，是按照10倍的市盈率计算得出的，对华润来说，这个价码已经不低了，因为香港恒生指数中地产股的平均市盈率也不过6-7倍。但万科小股东们认为，中国A股市场的平均市盈率是40多倍，万科这样的大盘股的市盈率也超过30倍，华润增持万科股份，应该按照当地的游戏规则来玩。热衷于短线炒股的中国股民们，对华润的远大理想没有任何兴趣，只希望华润能带来一次大赚一笔的机会。宁高宁坚守自己的底线：“华润是不会以超过10倍以上的市盈率的价格去收购公司的，否则华润宁可放弃收购。”最终，华润以定向增发B股的方式收购万科——这个差点在中国股票交易历史上创造纪录的事件，戛然而止了。在资本市场上混迹已久的宁高宁，也不得不为“熟悉”国情交了一次学费。
2001年5月底，宁高宁宣布收购万科的新方案：华润将持有北京置地44.2%的股份注入万科，由万科向华润按比例增发A股，这样就形成华润控股万科，万科控股北置，北置控股华远地产的股权架构就。
这几乎就是王石的心愿，但却伤害了任志强。2001年7月，任志强宣布卖掉自己所持有华远地产18%的股份，从华润手里收回华远地产品牌，成立新的华远地产。被任志强抛下的老华远被迫更名“华润置地”。
宁高宁最终没有在任志强与王石之间取得平衡。华润此时也无暇顾及万科，6月25日，万科召开股东大会和董事会，并发布公告：华润增持万科股权的方案，年内不会出台。
虽然最终没能打造出地产界的“超级航母”，但华润最后选择了独立发展地产之路。吸收了北京华远全部资产的华润置地如今已成为中国房地产界一直独特而重要的力量。
华润手中的15.08%万科股权也保留了下来，而作为财务投资者，华润也一直尽职尽责地做好了万科的第一大股东。
华润资产注入万科？
如今，王石已经正式向“宝能系”宣战，一路“守护”了万科15年的华润会成为万科的“白武士”么？
今年8月份宝能系首次超越华润时，后者斥资约5亿元，连续两日买入万科近4000万股，增持万科股份至15.29%，重回第一大大股东位置。《棱镜》援引接近华润的人士对指出，华润当时的行动，是因应万科的主动请求。
但在此之后，华润就一直保持沉默。宝能系不仅再度反超，而且一路增持至22.45%。华润对于媒体询问的官方口径只是“不予置评”。
今天午后，万科发布公告在A股和港股停牌，称正在筹划股份发行用于重大重组及收购。而《第一财经日报》称，昨天（17日）郁亮已先亲赴华润置地商谈，具体细节尚不详。
一系列消息不禁让市场浮想联翩：万科是要向华润进行定向增发吗？
据一财网，对于万科的反击，业内分析有两种可能性：一是公司增发新股稀释宝能股权，因宝能已经使用了杠杆，能够再度调用资金有限；二是向其余股东增发，例如向原有第一大股东华润定向增发以提高其持股比例。
不过财新援引消息人士称，华润集团虽然资金充足，但身为央企，因种种因素掣肘，暂时不会再出手增持万科。而且，如今万科的股价已经很高，如果定增的价格不能令人满意，中小股东未必会同意该方案，15年前的历史可能再次重演。
但如果华润并不选择增资，而是借助定向增发向万科注入华润置地的资产（股票、土地等），也许可以摆脱一些掣肘的因素。从另一方面来看，华润置地目前已经在业内颇有根基，借此机会进一步加强与万科的联系，对扩大地产帝国的版图也大有裨益。
正如上文提到，华润和万科经过近20年的磨合，相互间建立了高度的互信。华润对于万科的帮助不可谓不大，王石给予华润的评价也不可谓不高。
考虑到二者的深厚渊源，以此为契机将关系“更进一步”也许对双方都有不小的吸引力。
