“我想给大家推荐一本书《门口的野蛮人》，讲的是1988年KKR（科尔伯格-克拉维斯，全球老牌杠杆收购天王）做的一起250亿美金的收购案，这起收购案的金额之大，在相当长时间内没人超越。”万科企业股份有限公司（下称“万科”）总裁郁亮曾经说，任何“野蛮人”在门口出现时，往往都有一些共同特征：股票特别便宜、有巨大的资源和价值潜力、自己过得很舒服、没有动力去充分发掘自己的资源和价值。“像这样手里有好牌，却不想利用它的价值，又习惯于舒适日子的公司，如赶上市场低迷、投资被套住的时候，‘野蛮人’就会出现。”他说。
值得一提的是，郁亮的上述发言如今却有“一语成谶”之味。
12月17日，香港联合交易所有限公司披露的文件显示，隶属深圳市宝能投资集团（下称“宝能”）的深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）继12月7日举牌万科后，又在12月10日和12月11日共买入了万科2.7亿股，两天合计增持52.43亿元。加上前海人寿保险股份有限公司（下称“前海人寿”）的持股，目前，宝能系对万科的持股比例上升到22.45%，成为万科的第一大股东。
所谓“举牌”，是依据中国《证券法》规定，投资者持有一家上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向证监会和所在交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，且履行有关法律规定的义务。
宝能系，就是如今万科眼中的“野蛮人”。
“通过短时间内疯狂的‘举牌’，又不公开说明来意，作为房地产市场‘大佬’的万科，能不急吗？”20多年前就买过万科股票的一位江苏地产开发商12月18日上午对《国际金融报》记者说，“做个假设，如果万科股权不像现在这么分散，管理层持股超过一定份额，还会发生这样的事吗？不过，从另一面看，这可能不会形成万科目前的市场风格了。”
着急的万科管理层也会反击。12月17日晚，有意无意间，万科董事会主席王石的内部讲话被传播开来。
“当时我的主要意思是，在那个时间点上选择万科的股票、增持万科的股票是万科的荣幸，但是你想成为第一大股东，我是不欢迎的。”王石称，不欢迎的理由很简单，“你的信用不够。”
这等于公开表明了王石“不欢迎”的态度。对此，宝能12月18日上午在官网发布信息回应称，其一贯坚持现代企业治理，重视风险管理，重视每笔投资，强调“恪守法律，尊重规则，相信市场的力量”。
然而，在12月18日上午10时左右，万科还是以涨停收盘，报收于24.43元/股。按复权价计算，这创下了万科1991年上市以来的最高价。“宝能系，正继续加大控股万科的筹码。”对此，资深股民包先生12月18日对《国际金融报》记者说，“这很暴力，但站在资本的角度，却很有效。”
事实上，20年多前的1994年3月31日，万科也曾与君安集团进行过“举牌”战，后者被外界称为“万科门口的野蛮人”。那时候，王石能集中各大股东的力量，力挽狂澜，甚至以“握手”的方式与君安集团“息战”。如今的万科管理层，能再次扫平门口的“野蛮人”吗？他们还剩下什么底牌？而宝能，又为何不断增持万科？
谁是宝能系
“宝能是谁？这是很多人的第一个疑问。”包先生对《国际金融报》记者说，“如果不是频繁‘举牌’万科，我根本不会去看他的资料。”
官方资料显示，宝能集团创始于1992年，总部位于深圳特区，至今才“不到24岁”。据介绍，宝能目前是一家以国际物流业务、综合开发业务、文化旅游业务、金融保险业务为其四大主要产业，健康医疗产业、民生产业为辅助性产业的公司。
金融保险业方面，成立于2012年2月的前海人寿，就是宝能投资集团董事长姚振华通过旗下的钜盛华联合另外6家公司发起设立的保险机构，姚振华出任前海人寿董事长。据称，其用了不到3年时间，就完成了营业收入突破300亿元的目标。
“前海人寿是保险界的一匹黑马，宝能系大肆进行投资的背后就是前海人寿规模保费成倍的增长，也是其抢筹万科股份的底气。”有观点称。
今年2月，还有消息称，前海人寿成立3年来，共有15宗重大关联交易，“都涉及姚振华旗下公司，每一宗都与房地产相关”。而房地产，实际上是姚振华的主业之一。
此外，媒体还报道称，宝能系2012年首度亮相资本市场时，便通过多个账户运作。当时，宝能系通过旗下关联公司钜盛华、华利通、傲诗伟杰，以一致行动人身份三度举牌深振业，与深圳国资委争夺控股权，“从去年四季度至今，宝能系整体投资版图却已进行大换仓，其基本清仓深振业A、宝诚股份、天健集团，取而代之的是万科A、中炬高新、南玻A等”。
钱从何来
对于现在的宝能，市场焦点主要集中在其对万科“举牌”上。事实上，从2014年起，宝能就陆续“举牌”万科，但从没有超越万科原第一大股东华润集团。但今年8月开始，宝能系突然加快“举牌”速度。
数据显示，宝能系旗下钜盛华在8月24日至26日连续3日增持万科，分别买入2.21亿股、1.94亿股、1.15亿股，平均买入成本分别为每股13.208元、13.16元和12.868元。随后，宝能系一度占据第一大股东位置，央企华润随即增持万科0.4%的股权，重夺第一“宝座”。但好景不长，通过资本运作，宝能系很快又占据了“头把交椅”。
根据12月15日回复深交所的函件，截至2015年12月4日，钜盛华通过7个资管计划共计买入万科占比4.97%的股份。“再加上此前钜盛华及其一致行动人前海人寿两次举牌获取的15.04%股权，宝能系占万科现在总股本的20.008%，一举夺下万科第一大股东的位置。”媒体报道称。
12月17日，港交所再次披露，钜盛华12月10日在场内买入万科H股1.91亿股，每股均价19.33元，涉及资金36.92亿元；12月11日再次场内买入万科H股7864万股，每股均价19.728元，涉及资金15.51亿元，两天合计增持52.43亿元。至此，宝能系对万科H股的持股比升至22.45%。
“连续‘举牌’，可谓疯狂。”一位要求匿名的券商策略分析师对《国际金融报》记者说，“但是，一家企业不可能无限度、不计成本地进行投入。”
那么，钱从何来？
“一方面，当然是前海人寿支撑，其保险资产确实是收购的一大利器和后盾。另一方面，如王石所言，其实依靠的是‘赌徒’心态。”上述分析师坦言。
事实上，深交所稍早前就让钜盛华回复资金来源等质疑。对此，以12月10日和11日的“举牌”为例，钜盛华回复称，其是通过资产管理计划取得万科4.97%股份，所支付的资金总额为逾96亿元。
“其中，钜盛华出资32.1亿，优先级委托人出资64.3亿，总资金杠杆达3倍。”对此，有分析称，“而且，上述计划均将计划份额净值0.8元设置为平仓线。”
“这意味着，若万科股票跌幅超20%，资管计划就要被平仓或追加保障金。这类资金安排，令投资人和钜盛华本身充满了风险。”上述分析称。
但抛开风险因素，万科本身股权的分散，才是宝能系能频频“举牌”的重要原因。“1994年初，万科曾‘举牌’过上海老八股之一的申华控股。当时，就是因为股权分散。没想到，如今股权分散的万科，也会被人暴力‘举牌’。”上述江苏地产商对记者介绍，“合伙人制能起到激励作用，但分散的股权，却在资本眼中是好机会。”
